Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
801 αναγνώστες
Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010
22:59

Ανάλυση ΕΚΤΑ:

Κλείσιμο εβδομάδας σε θετικό τόνο για το ΧΑ

Μετά από μία επεισοδιακή εβδομάδα με πολύ μεγάλη αστάθεια που μεταφράστηκε σε πτώση, το ΧΑ έκλεισε σε θετικό τόνο την Παρασκευή, με την Εθνική Τράπεζα να ενισχύεται κοντά σε στήριξη της και να οδηγεί το ΓΔ υψηλότερα κατά 0,81% και τις περισσότερες τράπεζες να κλείνουν με κέρδη. Το ΧΑ παραμένει σε ακραία πτωτικά επίπεδα σύμφωνα με μία σειρά δεικτών, ενώ συνεχίζει να βρίσκεται μέσα στα 5 φθηνότερα χρηματιστήρια του κόσμου με βάση το δείκτη p/e (κέρδη / τιμή). Ωστόσο, η αρνητική παρέμβαση που δέχτηκε από τον Οκτώβριο και μετά, με επίκεντρο την ΕΤΕ, στην οποία μία σειρά οργανωμένων κεφαλαίων πούλησαν μαζικά εκατομμύρια μετοχές, σε συνδυασμό με την κακή χρηματοπιστωτική εικόνα της Ελλάδας, αποτέλεσμα της επίθεσης που δέχτηκε από το έξυπνο χρήμα,  εξακολουθεί να το στοιχειώνει και να το κρατά χαμηλά, ανίκανο να αντιδράσει ανοδικά.

Το πιθανότερο σενάριο θέλει μία ουσιαστική ανοδική αντίδραση να περνά και πάλι μέσα από την ΕΤΕ και με το ΓΔ να έχει τη μεγαλύτερη αρνητική συσχέτιση των τελευταίων 10 και πλέον ετών με τα διεθνή χρηματιστήρια, κάτι τέτοιο θα ήταν εφικτό ακόμη και χωρίς τη συνδρομή μίας διεθνούς ανοδικής τάσης. Προς το παρόν, όμως, φαίνεται πιθανότερο οι όποιες ανοδικές αντιδράσεις να παραμένουν εντός του βραχυπρόθεσμου ή μεσοπρόθεσμου χρονικού κύκλου, παρά να σημάνουν την αρχή μίας νέας μακροπρόθεσμης ανοδικής κίνησης.

Στη χρηματοπιστωτική εικόνα της εβδομάδας που πέρασε η αστάθεια έπαιξε και εδώ πρωταγωνιστικό ρόλο, με τις τιμές των CDS των περιφερειακών ευρωπαϊκών χωρών να ανεβοκατεβαίνουν καταλήγοντας στην καταγραφή εβδομαδιαίας ανόδου, με την Ελλάδα να βρίσκεται στην 3η θέση μεταξύ των πιθανότερων προς πτώχευση κρατών (με βάση τα CDS) με πιθανότητα πτώχευσης της τάξης του 45% και με την Πορτογαλία να καταλαμβάνει την 7η θέση στη σχετική λίστα με πιθανότητες πτώχευσης 25%.

Τα spreads του 10ετούς ομολόγου έναντι του γερμανικού κυμάνθηκαν σταθεροποιητικά και διαμορφώθηκαν στις 550,7 μονάδες στο κλείσιμο της εβδομάδας και με το επιτόκιο του 10ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται στο 8,05%, με το αντίστοιχο της Πορτογαλίας στο 4,75% και της Ισπανίας στο 4,10%. Μεγάλη κερδισμένη από την τρέχουσα κρίση η Γερμανία, τουλάχιστον ως το κόστος δανεισμού της, καθώς το επιτόκιο του 10ετούς της ομολόγου έχει μειωθεί στο 2,67%, ενώ σημαντική είναι και η μείωση του επιτοκίου των ΗΠΑ, στο 3,20%.

Επιστροφή στην αγορά μετοχών όπου σύμφωνα με στοιχεία από το 3FVIP.com το 3F2010 έχει βαθμολογήσει αρνητικά τη βραχυπρόθεσμη τάση των βασικών διεθνών δεικτών εδώ και πολλές συνεδριάσεις, υποδεικνύοντας την ανάγκη αγοράς προϊόντων που προστατεύουν από πτώση, ενώ η αρνητική βαθμολογία της βραχυπρόθεσμης τάσης παρέμεινε και στο ΧΑ, με τη μεσοπρόθεσμη και τη μακροπρόθεσμη τάση να αποσπούν, επίσης, αρνητικές βαθμολογίες.

Αντίθετα, θετική βαθμολογία της ενδοεβδομαδιαίας τάσης έχει δοθεί στο ευρωδολάριο, το οποίο και επιχειρεί την πρώτη ανοδική του απόπειρα από τον Απρίλιο.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Ανάλυση ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ:

"All in"

Με απώλειες 3,81% έκλεισε η χρηματιστηριακή εβδομάδα κλείνοντας την Παρασκευή στις
1595,10 μονάδες. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές διαμορφώθηκαν στα 129 εκ.
ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 1,48 εκ. ευρώ μειώνοντας τις συνολικές εκροές στα 30,1
εκ. ευρώ.
Στο ρυθμό των ξένων αγορών κινήθηκε ο Γενικός Δείκτης την εβδομάδα που πέρασε. Οι
έντονες αναταράξεις στο εξωτερικό αύξησαν την μεταβλητότητα και την νευρικότητα σε
μετοχές και δείκτες με αποτέλεσμα να διατηρηθεί το σκηνικό απαξίωσης και η
επιφυλακτικότητα των επενδυτών. Κινητήριος μοχλός της πίεσης ήταν η απότομη
υποχώρηση του ευρώ στα χαμηλά τετραετίας υπό το βάρος της αρνητικής φημολογίας για το
μέλλον της Ευρωζώνης. Η επιστροφή της μεταβλητότητας αυτή την φορά δεν είχε να κάνει
με μια εντός προγράμματος διόρθωση ή με εταιρικά μεγέθη αλλά με την απειλή που υπάρχει
πλέον για το κοινό μέλλον των χωρών που βρίσκονται κάτω από το ευρώ και τις επιπλοκές
που δημιουργούνται από την έξοδο ενός κράτους μέλους. Η κατάσταση πάντως δείχνει να
εξομαλύνεται μετά τις παρεμβάσεις της Γερμανίας και της συνόδου του Ecofin που
ολοκληρώνεται το Σαββατοκύριακο.
Η ερχόμενη εβδομάδα πάντως αναμένεται να κινηθεί περισσότερο αυτόνομα καθώς από τις
26 έως τις 29 του μήνα ανακοινώνονται τα αποτελέσματα τριμήνου των κυριότερων
τραπεζών με τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς να προβλέπουν υποχώρηση 50% σε σχέση με
το αντίστοιχο περυσινό πρώτο τρίμηνο. Επισημαίνουμε ότι η έως τώρα δημοσίευση θα
μπορούσε να χαρακτηριστεί καλύτερη των αναμενομένων και περισσότερο υποσχόμενη από
την αρχή της χρονιάς αφού οι επιδόσεις των εμποροβιομηχανικών εταιριών δείχνουν
ανθεκτικότητα έστω και με την συμβολή εκτάκτων κερδών. Σε ότι αφορά την μεσοπρόθεσμη
πορεία η αγορά σταδιακά θα αρχίσει να τιμολογεί την εξέλιξη των κρατικών εσόδων για τα
οποία οι πρώτες εκτιμήσεις θα ξεκινήσουν στις αρχές του επόμενου μήνα ενώ σημειώνεται η
κινητικότητα που υπάρχει πλέον σε επίπεδο αποκρατικοποιήσεων, έστω και υπό την μορφή
δημοσιευμάτων.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης με συνοπτικές διαδικασίες σημείωσε νέο χαμηλό έτους έχοντας
πλέον απόσταση που υπερβαίνει το 27% από τα επίπεδα της αρχής του έτους. Οι θετικές
αποκλίσεις των ταλαντωτών έχουν φθάσει σε πρωτοφανή επίπεδα χωρίς ωστόσο να έχει
ενεργοποιηθεί κάποιο σήμα αγορών που θα πιστοποιούσε την αρχή κάποιας δυναμικής
αντίδρασης. Επιπλέον σε επίπεδο Γενικού Δείκτη δεν έχει ακόμα διαμορφωθεί κάποια ζώνη
τιμών αναφοράς όπου οι αντιδράσεις να εμφανίζουν επαναληπτικότητα πλην κάποιων
επιμέρους μετοχών (Εθνική Τράπεζα <10 ευρώ, Alpha bank <4,60 ευρώ κλπ) οι οποίες έχουν
καλύτερη εικόνα από το πρόσφατο διάγραμμα του Γενικού Δείκτη. Η ασύμμετρη αυτή εικόνα
ενισχύει το ενδεχόμενο έναρξης της ανοδικής διόρθωσης από κάποιο τυχαίο σημείο το οποίο
ωστόσο μπορεί να έχει περισσότερο νόημα σε επιμέρους επίπεδα τιμών μετοχών. Υπό αυτό
το πρίσμα ή άρνηση της Εθνικής Τράπεζας να κλείσει κάτω από τα 10 ευρώ να αρχίσει να
επιβραδύνει –τουλάχιστον- την ορμή της πτώσης της αγοράς και να αυξάνει τις πιθανότητες
μιας πιο συνολικής αντίδρασης. Το σενάριο αυτό εκτιμούμε ότι έχει ενισχυθεί πλέον αρκετά
και στα περισσότερα διαγράμματα η βραχυπρόθεσμη και μεσοπρόθεσμη υποτιμητική εικόνα
έχει εισέλθει σε οριακό σημείο.
Η απόσταση που χωρίζει πλέον το όριο που έχει τεθεί σαν πέρας της πτώσης (1.400 μονάδες)
έχει περιορίσει σημαντικά το περιθώριο υποχώρησης των τιμών και έχει στρέψει πλέον την
ανταμοιβή ρίσκου υπέρ των αγοραστών. Προοδευτικά η πίεση προς την περιοχή αυτή θα μας
βρίσκει ισχυρά αγοραστές κόντρα στο momentum της αγοράς αγοράζοντας όμως θεμελιώδη
σε πολύ χαμηλούς πολλαπλασιαστές που προσεγγίζουν ή δημιουργούν νέα ιστορικά χαμηλά.
Αρχικός στόχος των τοποθετήσεων μας είναι η ζώνη των 2.000 – 2.100 μονάδων ή η
μεταστροφή της ψυχολογίας της αγοράς η οποία βρίσκεται πλέον στο ναδίρ των προσδοκιών
για την φετινή χρονιά. Υιοθετώντας πλήρως αυτή την αντιθετική στρατηγική εκτιμούμε ότι
τον πρώτο λόγο θα έχουν οι μετοχές των τραπεζών με την προτίμηση μας να εστιάζεται σε
Alpha bank και Εθνική Τράπεζα και δευτερευόντως σε εταιρίες με καλό πρόσωπο
τουλάχιστον σε ότι αφορά τα φετινά οικονομικά τους μεγέθη με έμφαση σε ΜΕΤΚΑ,
Μυτιληναίο και Jumbo.

Τεχνική εικόνα


Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

 

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις