Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
536 αναγνώστες
Σάββατο, 10 Απριλίου 2010
00:08

Ημέρα χρηματοπιστωτικών ανατροπών η Παρασκευή

Σε ημέρα ανατροπών εξελίχτηκε η Παρασκευή και ξεκινώντας από την είδηση βόμβα, σύμφωνα με πληροφορίες του πρακτορείου Reuters, το οποίο επικαλέστηκε ανώνυμες πηγές, η Ελλάδα προχώρησε σε μίας μορφής συμφωνία ως προς τους όρους και το επιτόκιο με το οποία θα δανειστεί χρήματα από την ΕΕ και το ΔΝΤ, το οποίο, σύμφωνα με την ίδια πηγή, υπολογίζεται στο 4,77% με 5,01%. Αν οι φήμες αποδειχτούν αληθινές, κάτι για το οποίο δεν υπάρχουν, μέχρι την ώρα που γράφετε αυτή η ανάλυση, σαφή στοιχεία, τότε το επιτόκιο δανεισμού είναι αρκετά τσουχτερό, αν σκεφτούμε πως αυτό της αγοράς ήταν 4,46% μόλις τον περασμένο Σεπτέμβριο ή αν το συγκρίνουμε με τα επιτόκια άλλων κρατών με μεγάλο πρόβλημα χρέους, όπως για παράδειγμα της Ιταλίας, η οποία δανείζεται από την αγορά σήμερα με 3,90% ή της Ισπανίας, που δανείζεται με 3,88% ή ακόμη και της Πορτογαλίας που δανείζεται με 4,38%.
Παρόλα αυτά η φήμη επηρέασε θετικά τα επιτόκια των ελληνικών ομολόγων με αυτό του 10ετούς να πέφτει για λίγο κάτω από 7%, πριν επιστρέψει στο 7,36% για να κλείσει στο 7,11%, καταγράφοντας πτώση σε σχέση με την Πέμπτη. Επίσης, πτώση σημείωσαν και τα CDS της Ελλάδας, με την πιθανότητα πτώχευσης, σύμφωνα με αυτά, να μειώνεται στο 29,94% όταν την Πέμπτη ήταν πάνω από 30%. Παρόλα αυτά, η φήμη δεν επέφερε κάποια δραματική αλλαγή στη χρηματοπιστωτική εικόνα της Ελλάδας, η οποία παραμένει η 5η πιθανότερη προς πτώχευση στον κόσμο, σύμφωνα με τα CDS ενώ συνεχίζει να έχει ένα απαγορευτικά υψηλό επιτόκιο δανεισμού από την αγορά.

Ανατροπή είχαμε και στο ΧΑ, με το ΓΔ να ανοίγει με κέρδη για να δεχτεί πιέσεις στη συνέχεια, οι οποίες απορροφήθηκαν ταχύτητα με αποτέλεσμα να κλείσει με μεγάλα κέρδη, βάζοντας παύση στην πτωτική του κίνηση. Η ανοδική του αντίδραση ήρθε από τη δοκιμασία χρονικής στήριξης, καθώς από το Φεβρουάριο και μετά τα μεγαλύτερα πτωτικά σερί του ΓΔ σταμάτησαν στις 3 διαδοχικές πτωτικές συνεδριάσεις, όπως συνέβη και την Παρασκευή. Μία ματιά στα ανοδικά και πτωτικά σερί του ΓΔ από τον πυθμένα του Φεβρουαρίου και μετά, μας δείχνει πως έχουν καταγραφεί τρία ανοδικά σερί τριών ανοδικών συνεδριάσεων και ένα τεσσάρων, έναντι τριών πτωτικών των τριών συνεδριάσεων. Αυτό σημαίνει πως οι ανοδικοί κύκλοι στο τελευταίο δίμηνο, είναι περισσότεροι και μεγαλύτερης διάρκειας από τους πτωτικούς, στοιχείο το οποίο είναι θετικό τεχνικά.

Η άνοδος του ΓΔ τον έφερε στις 1991 μονάδες και σε απόσταση –0,77% από τον ΚΜΟ 50 ημερών του. Μετοχές όπως η ALPHA και η ΕΤΕ κατέγραψαν εντυπωσιακά κέρδη από τη δοκιμασία σημαντικών στηρίξεων τους. Το ημερήσιο διάγραμμα παρέμβασης των μετοχών με τη μεγαλύτερη συμμετοχή στο ΓΔ είναι εντυπωσιακό, καθώς οι 8 από τις 9 έκλεισαν στο υψηλό τους, της ημέρας, με μερικές από αυτές να καταγράφουν πολύ μεγάλη άνοδο. Ακόμη πιο εντυπωσιακό είναι το διάγραμμα παρέμβασης των τραπεζών του ΧΑ.

Μελετώντας το διάγραμμα παρέμβασης από τον πυθμένα του Φεβρουαρίου, παρατηρούμε πως ο ΓΔ βρίσκεται στο μέσο του εύρους της κίνησης του από τότε μέχρι σήμερα, καταγράφοντας κέρδη της τάξης του 10,23%, τα οποία του δίνουν μία απόσταση ασφαλείας από το προηγούμενο χαμηλό τους. Με εξαίρεση το ΤΤ οι υπόλοιπες μετοχές με μεγάλη συμμετοχή στο ΓΔ διατηρούν σημαντική απόσταση από το χαμηλό τους του Φεβρουαρίου.

www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Περιμένοντας τον «μηχανισμό»

Με απώλειες 4,95% έκλεισε η χρηματιστηριακή εβδομάδα στις 1991,22 μονάδες. Παράλληλα
οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές διαμορφώθηκαν 234 εκ. ευρώ στα ενώ παρατηρήθηκαν
εκροές ύψους 1,3 εκ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλια αυξάνοντας τις συνολικές
εκροές στα 17,5 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.
Δεν δείχνουν ιδιαίτερα διατεθειμένες οι αγορές να μειώσουν το ασφάλιστρο κινδύνου για την
χώρα μας παρά τις κινήσεις πολιτικής και οικονομικής υποστήριξης που διατυπώθηκαν από
τους Ευρωπαίους εταίρους μας τις εβδομάδες πριν από το Πάσχα. To spread δεν ξέφυγε απλά
σε νέα υψηλά επίπεδα τιμών αλλά απώλεσε κάθε επαφή με άλλες οικονομίες οι οποίες είτε
βρίσκονται σε αναδυόμενο στάδιο ή βρίσκονται σε εμπόλεμη κατάσταση, θα δικαιολογούσαν
δηλαδή περισσότερο μια αντίστοιχη αποτίμηση κινδύνου. Το «όπλο πάνω στο τραπέζι» που
αφορούσε την προσφυγή στην βοήθεια του ΔΝΤ και της Ε.Ε. δεν έχει μπορέσει προς το
παρόν να αποτελέσει φόβητρο για τους πωλητές οι οποίοι φαίνεται να αναζητούν απτά
δείγματα γραφής από τα πρόσφατα μέτρα για να μεταβάλουν την οπτική τους. Η αγορά έχει
μπει εκ νέου σε διαδικασία αναμονής με ορόσημο αυτή την φορά την ημερομηνία της 15η
Μαΐου όπου θα αποτυπωθούν τα αποτελέσματα των πρόσφατων μέτρων τα οποία θα γίνουν
αντικείμενου αξιολόγησης και σχολιασμού από τους διεθνείς οίκους πιστοληπτικής
ικανότητας και τους ξένους επενδυτές. Επειδή ο ένας μήνας που μεσολαβεί είναι πολύς
χρόνος για τις αγορές η στάση των ξένων επενδυτών κατευθύνεται κυρίως από την
προηγούμενη ετυμηγορία των ξένων οίκων με ότι αυτό συνεπάγεται για την φθορά που
επιφέρει στην εικόνα της οικονομίας και την ψυχολογία της αγοράς. Και αυτό είναι μια
πραγματικότητα που δεν έχει ακόμα αντιμετωπισθεί από όσους κρατούν τις τύχες της χώρας
στα χέρια τους.
Για τις εισηγμένες εταιρίες πέρα από την προφανή επίπτωση στην απομείωση των στοιχείων
του ισολογισμού των τραπεζών, η αύξηση του spread καθιστά πολύ αδύναμη την αποτίμηση
των ταμειακών ροών αφού ο παρανομαστής πλέον κατεβάζει το μέγεθος της αξίας των
μελλοντικών εισροών, ειδικά σε αυτές που έρχονται μετά την έλευση της τριετίας. Σε αυτό το
τεχνικής φύσεως δύσκολο κομμάτι της αποτίμησης υπάρχει και η ουσιαστική δυσκολία της
εκτίμησης των οικονομικών συνθηκών για την τρέχουσα χρήση καθιστώντας σχεδόν
ανέφικτο τον υπολογισμό ή την εκτίμηση των ωφελειών της τρέχουσας χρήσης. Με απλά
λόγια όλη η κατάσταση που διαμορφώνεται στο οικονομικό προσκήνιο έχει καταστήσει
ανέφικτη την κλασική προσέγγιση αποτίμησης των μετοχών δίνοντας το «δικαίωμα» στην
αγορά να κατεβάσει τον πήχη των αποτιμήσεων σε επίπεδα που παραπέμπουν σε υποτιμήσεις
τόσο σε ιστορικό όσο και σε συγκριτικό επίπεδο με τις ξένες αγορές.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης μετά την διάσπαση των 2.030 μονάδων απέκτησε ταχύτητα στην
πτώση του αυξάνοντας παράλληλα τους συναλλακτικούς όγκους λόγω της έντονης
προσφοράς σε τραπεζικούς τίτλους. Όλα τα τεχνικά σήματα πλέον παραπέμπουν σε
πωλήσεις και καθώς ο τίτλος της Εθνικής Τράπεζας είθισται να δίνει το στίγμα των κινήσεων
η απόκλιση του από το Γενικό Δείκτη παρουσιάζει ενδιαφέρον αφού στην συνεδρίαση της
Πέμπτης η μετοχή κατέγραψε νέα χαμηλότερη τιμή για το 2009. Ωστόσο η πίεση από τις
2.170 μονάδες έως τις 1.885 συντελέσθηκε σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα
αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο μιας άμεσης ανοδικής διόρθωσης περιορισμένης
εμβέλειας. Ως αρχικό όριο αυτής της διορθωτικής κίνησης θα τοποθετούσαμε την περιοχή
των 1.980 μονάδων όπου «γεμίζει» το καθοδικό κενό μεταξύ 1980 – 1967 μονάδων και από
εκεί και πέρα θα εξετάζαμε την συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη ως προς την πιθανότητα
διάσπασης της χρονοσειράς των 30 ημερών λίγο υψηλότερα στις 2045 μονάδες.
Η αποσαφήνιση της χρήσης της κοινοτικής βοήθειας εκτιμούμε ότι θα παίξει αποφασιστικό
ρόλο στην διαμόρφωση των τάσεων της επόμενης εβδομάδας. Διατηρούμε ακόμα
συντηρητική στάση έναντι αυξημένων θέσεων αποφεύγοντας ωστόσο την υιοθέτηση
πωλησιακών παραγώγων καθώς εκτιμούμε ότι ένα σενάριο ανοδικής διόρθωσης είναι εντός
των δυνατοτήτων της επόμενης εβδομάδας.

Τεχνική εικόνα


Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις