Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
661 αναγνώστες
Σάββατο, 6 Μαρτίου 2010
00:42

Το 1ο 'αντίδωρο' του έξυπνου χρήματος στην Ελλάδα φέρνει μεγάλα κέρδη στο ΧΑ

Η εξίσωση της ανόδου μπήκε σε εξέλιξη την Παρασκευή, με το ευρώ να καταγράφει άνοδο και το δολάριο πτώση, σπρώχνοντας ανοδικά τόσο την αγορά εμπορευμάτων όσο και αυτήν των μετοχών. Το ΧΑ ακολούθησε και πάλι στα χνάρια της διεθνούς αγοράς επιβεβαιώνοντας πως η σύνδεση του με αυτήν έχει αποκατασταθεί σε μεγάλο βαθμό και ο ΓΔ έκλεισε με σημαντικά κέρδη της τάξης του 1,66%, με το δείκτη τραπεζών να ενισχύεται κατά 3,1%, το FTSEM κατά 0,74% και το FTSES κατά 0,11%.

Απόλυτος πρωταγωνιστής της συνεδρίασης η μετοχή της ΕΤΕ, η οποία ενισχύθηκε κατά 4,39%, με την Κύπρου να ακολουθεί κερδίζοντας 3,45% ενώ όλες οι βασικές τραπεζικές μετοχές του ΧΑ έκλεισαν με κέρδη. Στο τοπ 5 των μετοχών με το μεγαλύτερο όγκο βρίσκουμε τις ETE, Κύπρου, MARFB και Eurobank με κέρδη, ενώ η μόνη μετοχή από την 5αδα που κατέγραψε απώλειες είναι η ΑΛΑΠΙΣ.

Η εβδομάδα έκλεισε με μεγάλα κέρδη για τις τραπεζικές μετοχές, με την ΕΤΕ να στέφεται και πάλι πρωταθλήτρια, κερδίζοντας 12,77% και αφήνοντας 2η την Eurobank με 10,92% και την Κύπρου με 10,09%. Ο ΓΔ ενισχύθηκε κατά 8,83%, άνοδος που ήταν η μεγαλύτερη από τον περασμένο Οκτώβριο κάτι που ισχύει και στην περίπτωση της ΕΤΕ. Ο όγκος συναλλαγών της ΕΤΕ ήταν αυξημένος, με τον ΚΜΟ 40 ημερών του να κλείνει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 10 ετών. Η απόσταση της μετοχής από τον ΚΜΟ της 50 ημερών μειώθηκε στο –3,57%, τιμή που είναι η χαμηλότερη από τον περασμένο Νοέμβριο. Η ΕΤΕ έκλεισε πάνω από την αντίσταση των 15 ευρώ για 1η φορά από τις αρχές του Φεβρουαρίου και μετά από 5 αποτυχημένες απόπειρες.

Στο πρόσφατο σεμινάριο του στην Αθήνα, την Κυριακή 28 Φεβρουαρίου. ο κύριος Παναγιώτου έδωσε ένα ζωντανό παράδειγμα της χρήσης συστημικής και τεχνικοστατιστικής ανάλυσης στην πρόβλεψη της χρηματιστηριακής κίνησης, εξηγώντας πως οι εξαιρετικά άσχημες χρηματιστηριακές συνθήκες που διαμορφώθηκαν από το έξυπνο χρήμα στην Ελλάδα, προκειμένου να εξυπηρετηθούν τα συμφέροντα του,  φαίνονταν να είχαν φτάσει στο ζενίθ τους και αυτό σε συνδυασμό με την ακραία πτωτική κατάσταση που είχε δημιουργηθεί στο ΧΑ, είχε δημιουργήσει μία πολύ σημαντική επενδυτική ευκαιρία, ιδιαίτερα στον τραπεζικό κλάδο.

Η χρηματιστηριακή επίθεση στην Ελλάδα οδήγησε τις τιμές ασφαλίστρων πτώχευσης της χώρας από τις 100 πάνω από τις 400 μονάδες μέσα σε λίγους μήνες, σε μία τάση, ωστόσο, η οποία κορυφώθηκε στις αρχές Φεβρουαρίου ακριβώς μία ημέρα πριν τον πυθμένα του ΓΔ. Στη συνέχεια CDS και ΓΔ συνέχισαν να κινούνται αντίθετα, με το 1ο να φτάνει στις 300 μονάδες και τον 2ο να σκαρφαλώνει από τις 1800 στις 2082.

Πριν ακόμη το CDS της Ελλάδας κορυφώσει, είχε κορυφώσει η τιμή του 10ετούς ελληνικού ομολόγου, η οποία από πάνω από το 7% στα τέλη Ιανουαρίου έχει μειωθεί κοντά στο 6% σήμερα. Έτσι, με μερικούς από τους βασικότερους συστημικούς δείκτες για την Ελλάδα να είχαν φτάσει σε ακραία ανοδική κατάσταση και να έδειχναν σημάδια κορύφωσης, με τη χρηματιστηριακή επίθεση εναντίον της χώρας να έχει φτάσει στο ζενίθ της, με τον Μπεν Μπερνάνκι, εκπρόσωπο του έξυπνου χρήματος να παραδέχεται πως η Goldman Sachs έπαιξε παιχνίδι εναντίον της Ελλάδας κερδίζοντας από την αγορά CDS και με μία σειρά άλλων στοιχείων που παρουσιάστηκαν στο σεμινάριο του κυρίου Παναγιώτου, από συστημικής άποψης το περιβάλλον είχε δώσει ενδείξεις ότι επίκειτο βελτίωση του. Η βελτίωση αυτή επιβεβαιώθηκε και από το διεθνές περιβάλλον, καθώς, όπως γράψαμε και σε προηγούμενη ανάλυση οι διεθνείς τιμές των CDS κορύφωσαν στις αρχές Φεβρουαρίου σε μία ένδειξη ότι το διεθνές χρηματιστηριακό ρίσκο είχε μπει σε φάση αποκλιμάκωσης.

Το αποτέλεσμα ήταν το ράλι του ΧΑ να φέρει μεγάλα κέρδη, με το ΓΔ να κλείνει στη 2η θέση στον κόσμο σε απόδοση από τις 08 Φεβρουαρίου μέχρι σήμερα, έχοντας ενισχυθεί κατά 15,26%. Στο ίδιο διάστημα η ΕΤΕ ενισχύθηκε κατά 19,77%, η ALPHA κατά 22,99%, η Eurobank κατά 28,71% και η Κύπρου κατά 23,08%.

Στο χαμηλό του Φεβρουαρίου η απόσταση του ΓΔ από τον ΚΜΟ 50 ημερών του ήταν μεγαλύτερη του –20% και μετά και το ράλι της Παρασκευής η απόσταση αυτή καλύφθηκε πλήρως, με το ΓΔ να περνά πάνω από τον ΚΜΟ 50 ημερών του για 1η φορά από τις αρχές του περασμένου Νοεμβρίου, βάζοντας τέλος σε ένα σερί 74ων διαδοχικών συνεδριάσεων παραμονής κάτω από αυτόν,  που ήταν το 2ο μεγαλύτερο από το 1994.

Επιστρέφοντας στην ΕΤΕ, κατά τη διάρκεια της εβδομάδας που ολοκληρώθηκε βαθμολογήθηκε θετικά 5 / 5 συνεδριάσεις, κάτι που είχε να συμβεί από τον περασμένο Οκτώβριο.
Συμπερασματικά,  αυτό που κατά τη γνώμη μας συνέβη στο ΧΑ είναι απόλυτα σύμφωνο με την πρόβλεψη που έκανε ο κύριος Παναγιώτου στους συμμετέχοντες του σεμιναρίου της περασμένης Κυριακής και εμπερικλείεται σε μία πρόταση: το έξυπνο χρήμα έδωσε το πρώτο αντίδωρο στα ‘δώρα’ που έλαβε από την Ελλάδα όλο αυτό το διάστημα, μειώνοντας τη χρηματοπιστωτική πίεση αφενός και επιτρέποντας σε φρέσκια χρηματιστηριακή ρευστότητα να διοχετευθεί στο ΧΑ αφετέρου. Αφού πρώτα το έξυπνο χρήμα δάνεισε στην Ελλάδα με επαχθείς όρους εξασφαλίζοντας τεράστια κέρδη για τα επόμενα χρόνια και φυσικά τον απόλυτο οικονομικό έλεγχο της χώρας, στη συνέχεια πίεσε για τη λήψη μέτρων που θα εξασφαλίσουν την αποπληρωμή των δανείων και όταν η Ελλάδα ακολούθησε τις οδηγίες κατά γράμμα η χρηματοπιστωτική δαγκάνα από λαιμό της άνοιξε ελαφρά, επιτρέποντας την 1η ανάσα από τον περασμένο Οκτώβριο, κάτι που αποτυπώθηκε και στην τελευταία δημοπρασία ελληνικών ομολόγων για την οποία υπήρξε τεράστια ζήτηση που τα έκανε να ξεπουληθούν μέσα σε μία, μόνο, ώρα. Περισσότερα για την πορεία του ράλι σε Ελλάδα και διεθνείς αγορές σε επόμενες αναλύσεις.

Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Μετά το σοκ των νέων μέτρων

Με εβδομαδιαία άνοδο 8,83% έκλεισε ο Γενικός Δείκτης την Παρασκευή στις 2.082,06
μονάδες με αυξημένες κατά 14,24% τις μέσες ημερήσιες συναλλαγές που κινήθηκαν στα 191
εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 1,38 χιλ. ευρώ μειώνοντας τις συνολικές εκροές στα
μετοχικά αμοιβαία στα 7,96 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.
Θετικά υποδέχθηκε το σκληρό πακέτο των νέων μέτρων η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά
καθώς στην συνέχεια οι αγορές έδειξαν εμπιστοσύνη απορροφώντας την προσφορά στην νέα
έκδοση Ελληνικών ομολόγων. Τα μέτρα που αφορούν την περικοπή των μισθών στο δημόσιο
είναι πρωτόγνωρα, δείχνουν αποφασιστικότητα και έχουν άμεσο αντίκτυπο στην περιστολή
των δαπανών. Από την άλλη πλευρά όμως η μείωση της αγοραστικής δύναμης ενός μεγάλου
μέρους του ενεργού πληθυσμού θα συρρικνώσει την κατανάλωση και θα περιορίσει την
ζήτηση ειδικά σε δαπάνες που είναι έξω από την σφαίρα του αναγκαίου. Το κόστος ζωής στην
Ελλάδα θα είναι από τις 15 Μαρτίου ακριβότερο αφού η επιβολή των φόρων και η περικοπή
των μισθών θα επιφέρει ένα σοκ στους οικογενειακούς προϋπολογισμούς οι οποίοι θα πρέπει
να αναθεωρήσουν ριζικά το μέγεθος των τακτικών δαπανών τους. Είναι βέβαιο ότι η
αναθεώρηση αυτή θα έχει μέσα της περιορισμούς σε ειδικά είδη κατανάλωσης με μεγάλη
ελαστικότητα και υπηρεσίες όπως αυτοκίνητα, ρούχα, είδη καλλωπισμού, ηλεκτρικά είδη,
εκδόσεις, ταξίδια, έπιπλα, διαφήμιση κ.α. Όλα τα παραπάνω συντείνουν στο συμπέρασμα ότι
τα πράγματα πρώτα θα γίνουν χειρότερα πριν (και αν) γίνουν καλύτερα αφού οι
περισσότερες εταιρίες θα πρέπει να περάσουν ένα νέο διάστημα αντοχής έως ότου
τουλάχιστον αποκατασταθούν οι συνθήκες ζήτησης της αγοράς και το εισόδημα αποκτήσει
ξανά ισχυρή αγοραστική δύναμη. Θεωρητικά η περίοδος αυτή για της εταιρίες θα έχει
χαρακτήρα άμυνας, περιορισμού δηλαδή των δαπανών και των επενδύσεων βάζοντας την
τελική γραμμή σε δεύτερη μοίρα αφού τα πολλά κέρδη θα είναι και ένας λόγος υψηλής
φορολογίας. Το Χρηματιστήριο ίσως τιμολογήσει όλα τα παραπάνω σε δεύτερο χρόνο αφού η
πρώτη αντίδραση είναι θετική και έχει να κάνει με το γεγονός ότι η Ελληνική οικονομία
αγόρασε χρόνο στον οποίο θα επιδιώξει να αντιστρέψει την δυσμενή εικόνα των
δημοσιονομικών της μεγεθών προλαβαίνοντας προς ώρας μια μη αντιστρέψιμη κατάσταση
παύσης πληρωμών.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται αντιμέτωπος με την… ανατροπή, την έξοδο δηλαδή από
το μεσοπρόθεσμο πτωτικό κανάλι το οποίο διέρχεται από τις τοπικές κορυφές από την
έναρξη του πτωτικού κύματος από τις 23 Οκτωβρίου του 2009. Η διάσπαση της βασικής
αντίστασης και η παραμονή του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 2000 μονάδες βελτίωσε πολύ
την τεχνική εικόνα διατηρώντας τα σήματα αγορών από MACD και τον κινητό μέσο των 30
ημερών ενώ οι ήπιες σχετικά ανοδικές κινήσεις έδεσαν το διάγραμμα μειώνοντας τον κίνδυνο
μιας ξαφνικής έντονης υποχώρησης. Η εικόνα του Γενικού Δείκτη αφήνει ανοικτό το
ενδεχόμενο συνέχισης της ανόδου και την ερχόμενη εβδομάδα καθώς τα πατήματα σε κάθε
επίπεδο τιμών γίνονται με αυξανόμενο τζίρο, ενδοσυνεδριακές διορθώσεις και χωρίς εξάρσεις
διακυμάνσεων που θα ακύρωναν την έως τώρα ομαλή εξέλιξη της ανοδικής αντίδρασης.
Ωστόσο ο χαρακτήρας της κίνησης δεν έχει αλλάξει. Η ανοδική τάση παραμένει σε
διορθωτικό χαρακτήρα καθώς ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται χαμηλότερα από τις μακροχρόνιες
χρονοσειρές του έχοντας μόλις προσεγγίσει την πρώτη περιοχή αντίστασης η οποία βρίσκεται
στις 2.080 μονάδες. Επόμενο επίπεδο αντίστασης στο διορθωτικό ανοδικό ράλι βρίσκεται
στην περιοχή των 2.200 – 2.220 μονάδων όπου και θεωρούμε ότι υπάρχουν πολλές
πιθανότητες για μια τοπική κορυφή αρχικά στην λογική μιας κατοχύρωσης κερδών. Από την
άλλη πλευρά στο αρνητικό σενάριο γύρισμα του Γενικού Δείκτη κάτω από τις 1.950 μονάδες
θα σημάνει και το τέλος της ανοδικής αντίδρασης και θα τοποθετούσαμε την εν λόγω ζώνη
τιμών ως το σημείο περικοπής ζημιών σε μια ενδεχόμενη υποχώρηση της αγοράς. Ωστόσο
δίνουμε προβάδισμα στους αγοραστές οι οποίοι φαίνεται να έχουν έλεγχο της κατάστασης
και των ειδήσεων που αφορούν την αγορά.
Αν και η προσέγγιση μας έχει αποκτήσει κάποια συγκρατημένη αισιοδοξία συνεχίζουμε να
παρακολουθούμε πολύ επιλεκτικά την αγορά σε καθημερινή βάση αποφεύγοντας τον υψηλό
βαθμό έκθεσης σε τοποθετήσεις. Ο δρόμος της ανάκαμψης στην οικονομία φαίνεται ότι θα
είναι μακρύς, ο αναπτυξιακός καταλύτης ακόμα δεν έχει εμφανιστεί και υπό αυτό το πρίσμα
οι κερδοφορίες δεν αναμένεται να εμφανίσουν κάποια σημαντική θετική διαφοροποίηση σε σχέση με το 2009.
Οι αποτιμήσεις δεν είναι απαιτητικές ως αξίες αλλά ούτε και ελκυστικές με βάση το κριτήριο της κερδοφορίας και σε αυτή την ιδιόμορφη ισορροπία αξιών και μελλοντικών προσδοκιών είναι προτιμότερο η προσέγγιση στην αγορά να γίνεται συντηρητικά αφού οι βασικοί παράμετροι που επηρεάζουν την κίνηση των μετοχών ξεφεύγουν από τα στενά όρια των κλαδικών η μικροοικονομικών δεδομένων και έχουν ευρύτερη διάσταση.

Τεχνική εικόνα


Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

 

 

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις