Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
762 αναγνώστες
Παρασκευή, 16 Οκτωβρίου 2009
23:28

S&P 500:4ο μεγαλύτερο ράλι από το 1979 σε 219 ημέρες!

Η χρηματιστηριακή κίνηση είναι μία αέναη διαδοχική ανοδικών και πτωτικών κύκλων και όπως αναφέρεται στο 3FVIP.com, ένας πρακτικός τρόπος αναγνώρισης τους είναι με τον τεχνικό κανόνα του + - 20%. Σύμφωνα με αυτόν, μία 'επίσημη' ανοδική περίοδος ξεκινά όταν ο S&P 500 (ή ο Nasdaq, ο DAX, ο ΓΔ κλπ) καταγράψει άνοδο τουλάχιστον ίση με 20% αφού πρώτα είχε προηγηθεί πτώση του, τουλάχιστον, κατά 20%. Δηλαδή, αν ο δείκτης καταγράψει απόδοση -20% και στη συνέχεια πετύχει ένα ράλι με απόδοση ίση ή μεγαλύτερη του +20%, ορίζεται η αρχή μίας νέας ανοδικής περιόδου.

Αυτός ο κανόνας, όπως όλοι οι ασπρόμαυροι και απλοί κανόνες (δίτιμοι) δεν είναι μεν ιδανικός και μπορεί να προκαλέσει προβλήματα στον επενδυτή, καθώς εστιάζει σε μία μόνο παράμετρο και αδιαφορεί για μία πληθώρα άλλων πολύ σημαντικών. Ωστόσο, δεν παύει να είναι ευρέως αποδεκτός από τη μία ενώ από την άλλη μελετά το ποσοστό αυξομείωσης της τιμής ενός δείκτη το οποίο συνδέεται άμεσα με την παρέμβαση από το έξυπνο χρήμα και ως εκ τούτου αξίζει πάντα να τον συμπεριλαμβάνουμε στην ανάλυσή μας και να μελετάμε τα συμπεράσματα του.

Με βάση αυτόν τον κανόνα, λοιπόν και με στοιχεία από το 1927 μέχρι σήμερα, η μεγαλύτερη ανοδική περίοδος στην ιστορία του S&P 500 ήταν μεταξύ τις 4ης Δεκεμβρίου του 1987 και τις 24ης Μαρτίου του 2000, όταν ο δείκτης δεν σημείωσε καμία πτώση ίση ή μεγαλύτερη του 20% για διάστημα 4494 ημερών (!) ενώ στην πορεία του αυτή κατέγραψε άνοδο της τάξης του 582,15%. Είναι απολύτως εντυπωσιακό ότι από τα τελευταία χρόνια της δεκαετίας του '80 και σε όλο το διάστημα της δεκαετίας του '90 η χρηματιστηριακή αγορά δεν υπέφερε ούτε μία φορά από διόρθωση της τάξης, τουλάχιστον του 20% καταγράφοντας το μεγαλύτερο ανοδικό χρηματιστηριακό κύκλο στην ιστορία της, τόσο ως προς τη διάρκεια όσο και ως προς την απόδοση.

Πρόκειται για την περίοδο όπου έλαβαν χώρα 2 τεχνολογικές επαναστάσεις, η ηλεκτρονική, των υπολογιστών και του ίντερνετ και η τηλεπικοινωνιακή, της κινητής τηλεφωνίας, οι οποίες άλλαξαν τον κόσμο και επέτρεψαν στις Κεντρικές Τράπεζες να επιμηκύνουν την περίοδο εισροής ρευστότητας στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα. Αυτή ήταν η καλύτερη ευκαιρία για οικονομική ανάπτυξη και παραγωγικές επενδύσεις για κάθε χώρα.

Δεν ήταν μόνο τα 2 τελευταία χρόνια της δεκαετίας του '80 'ευλογημένα' από άφθονη ρευστότητα όμως και αν κοιτάξουμε προσεκτικά τα στοιχεία με τα μεγάλα ράλι του S&P 500 θα εντοπίσουμε αυτό από τις 12 Αυγούστου 1982 μέχρι τις 25 Αυγούστου του 1987, όταν σε διάστημα 1839 ημερών ο δείκτης ενισχύθηκε κατά 228,81% χωρίς να καταγράψει ούτε ένα ράλι διόρθωσης της τάξης του 20% ή μεγαλύτερο. Δηλαδή, από το 1982 μέχρι το 2000, η αγορά μετοχών απόλαυσε μία περίοδο 18 ετών ανάπτυξης της χρηματιστηριακής οικονομίας, χωρίς ο βασικότερος δείκτης όλων, ο S&P 500, να υποφέρει οτιδήποτε άλλο πέραν του κραχ του 1987, ενώ στο διάστημα αυτό τα κέρδη του έφτασαν το 1250%.

Στη συνέχεια, ο S&P 500 μπήκε σε μία πλάγια τάση 10 ετών, την οποία εξακολουθούμε να βιώνουμε. Ενώ από το 1982 μέχρι το 2000 ο δείκτης κινήθηκε από τις 101,44 στις 1553,11 μονάδες από το 2000 μέχρι σήμερα, 9 χρόνια αργότερα, ο S&P έχει κινηθεί από τις 1553,11 στις 1096,56 μονάδες.

Αυτό μας δείχνει πως η περίοδος της υπερβολικής ανάπτυξης και της τεράστιας ρευστότητας, ακολουθήθηκε από την περίοδο της μειωμένης ως αρνητικής ανάπτυξης και της έλλειψης ρευστότητας. Έτσι, αν οι δεκαετίες του '80 και του '90 ήταν ιδανικές για ουσιαστική οικονομική ανάπτυξη, αυτή του 2000 – 2010 είναι ακριβώς το αντίθετο.

Πηγαίνοντας πιο πίσω στο χρόνο και μελετώντας τις ανοδικές περιόδους μετά από μεγάλες οικονομικές υφέσεις, έχει ενδιαφέρον πως η ανοδική περίοδος που ακολούθησε της ύφεσης του 1974, έφερε στον S&P 500 άνοδο της τάξης του 125,63% μέσα σε διάστημα 2248 ημερών κατά το οποίο δεν καταγράφηκε διόρθωση μεγαλύτερη του 20%. Αν και σε αυτό το διάστημα ο δείκτης δεν κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό, η άνοδος του για 6 χρόνια χωρίς μία σημαντική διόρθωση, δείχνει πως όταν το έξυπνο χρήμα παρεμβαίνει και επιδιώκει την οικονομική ανάρρωση μέσω της χρηματιστηριακής ανάρρωσης, οι traders που περιμένουν μεγάλες διορθώσεις μπορεί να απογοητευτούν για πολύ μεγάλο διάστημα και να καταλήξουν με συντριπτικές απώλειες στο κεφάλαιό τους ή στην καλύτερη περίπτωση χωρίς κέρδη.

Είναι ιδιαίτερα σημαντικό στατιστικό στοιχείο πως από το 1974 μέχρι το 2000, δηλαδή σε διάστημα 26 ετών, υπήρξαν, μόλις, 2 περίοδοι που ο S&P 500 κατέγραψε διόρθωση μεγαλύτερη του 20%, μεταξύ '80 – '82 και στο κραχ του '87. Για έναν μεγακύκλο 26 ετών οι traders που επέμεναν να έχουν θέσεις short καταστράφηκαν. Αντίθετα, όπως ακριβώς συμβουλεύει ο κύριος Παναγιώτου, η εκμετάλλευση των μακροπρόθεσμων τάσεων απέδωσε τεράστια κέρδη.

Όσον αφορά στην τρέχουσα ανοδική περίοδο, αυτή έχει συμπληρώσει 219 ημέρες όπου ο S&P 500 δεν κατέγραψε διόρθωση μεγαλύτερη του 20% και στο διάστημα αυτό τα κέρδη του δείκτη έχουν φτάσει το 61,41%. Η άνοδος αυτή είναι, ήδη, η 15η μεγαλύτερη σε διάρκεια στην ιστορία του δείκτη και 4η μεγαλύτερη των τελευταίων 30 ετών. Ένα ακόμη ενδιαφέρον στατιστικό στοιχείο είναι πως η μέση απόδοση όλων των ανοδικών αγορών είναι 68% και η μέση διάρκεια 308 ημέρες και προς το παρόν η τρέχουσα άνοδος βρίσκεται κάτω και από τις δύο αυτές τιμές, έχοντας, όμως, πλησιάσει αρκετά.


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Μικρά, όμορφα και επικίνδυνα

Με εβδομαδιαία άνοδο 2,79% έκλεισε ο Γενικός Δείκτης την Παρασκευή στις 2.830,01
μονάδες με αυξημένες μέσες ημερήσιες συναλλαγές κατά 47% που κινήθηκαν κοντά στα 397
εκ. ευρώ σε σχέση με τα 270 εκ. ευρώ της προηγούμενης ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 4,418
εκ. ευρώ στα μετοχικά αμοιβαία αυξάνοντας τις συνολικές εισροές στα 96,7 εκ. ευρώ από την
αρχή του έτους.

Τα εταιρικά αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν αυτή την εβδομάδα στις ΗΠΑ μονοπώλησαν
το ενδιαφέρον της επενδυτικής κοινότητας. Τα μεγέθη κινήθηκαν σε γενικές γραμμές σε
καλύτερους ρυθμούς από τα αναμενόμενα δίνοντας εκ νέου ώθηση στους δείκτες να
καταγράψουν νέα υψηλά έτους και να υπερκεράσουν ψυχολογικά επίπεδα τιμών. Η θετική
φρασεολογία που χρησιμοποιήθηκε από τις διοικήσεις και κάποιες μετριοπαθείς θετικές
προβλέψεις για το δʼ τρίμηνο ήταν ένα ακόμα ζητούμενο για τις αγορές αφού αρχίζει να
διαφαίνεται κάποια ικανότητα εκτίμησης και κυρίως ανάκαμψη της ζήτησης πέρα από τα
χρηματοοικονομικά κέρδη των τραπεζών. Η υποδοχή των αποτελεσμάτων έγινε με αρκετό
ενθουσιασμό, ίσως περισσότερο από όσο θα δικαιολογούσαν τα νέα καθώς ακόμα ο όρος
βελτίωση δεν έχει καθολική παρουσία και οι διαφοροποιήσεις από εταιρία σε εταιρία
εμφανίζουν μεγάλες διακυμάνσεις σε ποσοστά και ποιότητα μεγεθών.

Σε ανάλογο τέμπο κινήθηκε και η εγχώρια αγορά επιταχύνοντας και διαχέοντας την ανοδική
τάση σε μεγαλύτερο αριθμό τίτλων χωρίς να λείπουν επιμέρους υπερβολές. Γεγονός είναι
πάντως ότι ο τραπεζικός κλάδος έφθασε να διαπραγματεύεται 1,5 φορά την καθαρή θέση και
σχεδόν 2,1 φορές τα καθαρά ίδια κεφάλαια. Η αγορά έχει αρχίσει να προεξοφλεί ανάπτυξη
και μάλιστα σημαντική για το 2010 με εκκρεμότητες ωστόσο που αφορούν τις αυξήσεις
κεφαλαίου, τα Βαλκάνια και ενδεχομένως την φορολογία της επόμενης χρήσης. Η αίσθηση
του «πολύ γρήγορα, πολύ ψηλά» ισχύει αυτή την στιγμή για τον τραπεζικό κλάδο και
ενδεχομένως να αποτελεί τον υπʼ αριθμόν ένα κίνδυνο γυρίσματος της αγοράς αφού στο
«δέσιμο των τιμών» δεν υπάρχει ενδιάμεση διόρθωση που θα έβγαζε έξω τα χαρτοφυλάκια
με βραχυπρόθεσμη οπτική.

Στις υπόλοιπες εταιρίες παρατηρείται μια πιο ομαλή προσαρμογή
των αποδόσεων με τα επίπεδα και τις αποτιμήσεις της αγοράς ενώ στην μικρή
κεφαλαιοποίηση η υστέρηση των αποδόσεων είναι ακόμα πιο εμφανής σε βαθμό που να
εντοπίζονται ακραίες στρεβλώσεις σε όρους συγκριτικών αποτιμήσεων. Υπό την αίρεση της
βελτίωσης της συναλλακτικής δραστηριότητας η προσέγγιση της αγοράς σε ψυχολογικά
επίπεδα όπως οι 3.000 μονάδες και η κατοχύρωση κερδών που πραγματοποιείται σε
δεικτοβαρείς τίτλους θα μπορούσε να μετατοπίσει το ενδιαφέρον σε μεσαίες και μικρές
κεφαλαιοποιήσεις. Αρκεί να βρεθεί «ο ηγέτης» το χαρτί δηλαδή που θα δώσει το σύνθημα
λόγω αποδόσεων ή/και σεναρίων για προσέλκυση ρευστότητας και το οποίο θα κινηθεί
ακόμα και κόντρα στο ρεύμα σε πτωτικές συνεδριάσεις.

Τα υπόλοιπα θα τα αναλάβει η αγορά επεκτείνοντας το ράλι στον κλάδο, στους δείκτες, σε όλο το φάσμα των μικρών αποτιμήσεων. Ένα πλήρες ανοδικό κύμα δεν τελειώνει αν δεν επεκταθεί η άνοδος και στις πιο
αμφιλεγόμενες εταιρίες όσο αδύναμες και αν είναι από πλευράς μεγεθών ενώ η επενδυτική
λιανική αρέσκεται να κινείται σε μετοχές του φράγκου όπου το πλήθος των μετοχών δίνει μια
αίσθηση «πλούσιου χαρτοφυλακίου». Αρκεί να βρεθεί ο ηγέτης.

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης έφθασε πολύ κοντά στο ψυχολογικό όριο που θέτουν οι 3.000
μονάδες τερματίζοντας την κίνηση του στις 2.932 μονάδες που είναι και το υψηλό τρέχοντος
έτους. Όλοι οι τεχνικοί δείκτες βρίσκονται σε υπερτιμημένες ζώνες τιμών, φθάνοντας κάποια
στιγμή και σε τοπική υπερβολή, ακόμα και σε εβδομαδιαία διαγράμματα. Ακόμα τα σήματα
αγορών διατηρούνται και η βασική στήριξη που ορίζεται από την πλαγιοανοδική γραμμή έχει
μετατοπιστεί στις 2.630 μονάδες.
Από ότι φαίνεται οι 3.000 μονάδες θα απαιτήσουν κάποιο
σχηματισμό για να κατακτηθούν αφού η αγορά στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις της
εβδομάδας έδειξε περισσότερο διατεθειμένη να αποφορτίσει την υπεραγορασμένη εικόνα
παρά να κινηθεί ανοδικά.

Με την διόρθωση λοιπόν να έχει τον πρώτο λόγο στα σενάρια
κίνησης της επόμενης εβδομάδας εκτιμούμε ότι ο τρόπος με τον οποίο η αγορά θα
αποφορτίσει την εικόνα της ανόδου θα δώσει περισσότερες πληροφορίες για την συνέχεια.
Βασική ένδειξη θα αποτελέσει ο συναλλακτικός όγκος ο οποίος σε καμιά περίπτωση -και για
όσο οι τζίροι κινούνται πάνω από τα 300 εκ. ευρώ- δεν δείχνει να έχει κορεστεί σε επίπεδο
προσφοράς. Σημείο αναφοράς οι 2.630 μονάδες οπού το ανοδικό σενάριο θα τεθεί σε
αμφισβήτηση και διάσπαση της περιοχή αυτής ενδεχομένως να σημάνει και την αποχώρηση
γρήγορων παικτών από την αγορά.

Ωστόσο αυτό παραμένει επί του παρόντος μια ακραία
εκδοχή διόρθωσης που θα απαιτήσει ανάλογη εικόνα και στις διεθνείς αγορές και ένα μίγμα
περισσότερων απαισιόδοξων ειδήσεων. Το ζητούμενο της επόμενης εβδομάδας ανεξάρτητα
από την τάση είναι τα αντανακλαστικά των μικρών χαρτιών και αν η ρευστότητα που
κατοχυρώνεται αναζητήσει την τύχη της σε μικρότερες αλλά πιο ευέλικτες ιδέες.

Τεχνική εικόνα

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις