Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
717 αναγνώστες
Παρασκευή, 25 Σεπτεμβρίου 2009
22:22

Είναι υπερτιμημένη η μακροπρόθεσμη τάση του ΓΔ;

Από την αρχή του έτους ο ΓΔ ενισχύεται κατά 46% και ο δείκτης τραπεζών κατά 80%. Αυτές οι άνοδοι δεν είναι καθόλου μικρές και όπως είδαμε σε προηγούμενη ανάλυση πρόκειται για την καλύτερη απόδοση σε αυτό το διάστημα του έτους από το 1999. Έτσι το 2009 είναι μία ανοδική χρονιά και αυτό δεν αλλάζει εύκολα. Από την αρχή της ανόδου είναι πολλοί αυτοί που δε σταμάτησαν ούτε λεπτό να κάνουν λόγο για νέα χαμηλά επίπεδα τιμών και δοκιμασία του χαμηλού του Μαρτίου. Ωστόσο, εμείς, με πληροφορίες από το 3FVIP.com, είχαμε γράψει από το Μάρτιο κιόλας και πριν την άνοδο, πως στο παρελθόν, όταν είχαν λάβει χώρα αντίστοιχες αρνητικές ενάρξεις σε άλλα έτη, το κλείσιμο στο τέλος της χρονιάς ήταν, τουλάχιστον, πάνω από την τιμή του χαμηλού των πρώτων 2 μηνών του έτους.

Στην πορεία, δείξαμε την 9η Μαρτίου ως την αρχή του ράλι και από τον Ιούνιο και μετά εξηγήσαμε πως τα σήματα διακράτησης μακροπρόθεσμων αγοραστικών θέσεων παρέμειναν ανέπαφα αλλά ένας βασικός σύμμαχος της αγοράς μετοχών, το πετρέλαιο, είχε δώσει σημάδια κορύφωσης. Έτσι, εξηγήσαμε πως η συνέχεια της ανόδου γινόταν με τη συμμετοχή και δεύτερης κατηγορίας κεφαλαίων και γι' αυτό θα ήταν δύσκολο να απολαύσουμε αντίστοιχα δυνατή άνοδο με αυτήν που είχε καταγραφεί τους πρώτους 2,5 μήνες της ανόδου. .

Φτάνοντας στο σήμερα, με το ΓΔ να έχει καταγράψει άνοδο κατά 77,73% από τις 9 Μαρτίου και μετά, και το Δείκτη Τραπεζών να μετρά κέρδη της τάξης του 187,06%, δεν είναι λογικό να είναι κανείς υπερβολικά επιθετικός όσον αφορά την τρέχουσα επενδυτική στρατηγική του. Το γεγονός ότι το ράλι έχει, ήδη, γίνει πρωτοσέλιδο, ότι η χρηματιστηριακή οικονομία έχει βελτιωθεί και πως πανηγυρικές δηλώσεις, όπως αυτή του Μπερνάνκι περί ολοκλήρωσης της ύφεσης, έχουν κάνει την εμφάνισή τους, δεν είναι ό,τι θετικότερο για την αγορά μετοχών.

Ας μην ξεχνάμε πως τα μέχρι στιγμής κέρδη της αγοράς μετοχών και μια που αναφερόμαστε στο ΧΑ, του ΓΔ και του ΔΤΡ, είναι εξαιρετικά μεγάλα. Ως υπενθύμιση είναι καλό να δούμε πως από την 1η Ιανουαρίου του 2008 μέχρι και τις αρχές του Μαρτίου του 2009 ο ΓΔ έχανε το 71% της αξίας του και οι τράπεζες το 83%. Μόνο από την αρχή του έτους μέχρι τις αρχές Μαρτίου ο ΓΔ έχανε πάνω από 15% και ο ΔΤΡ πάνω από 34%.

Διεισδύοντας στον τραπεζικό κλάδο βλέπουμε πως τα κέρδη των επιμέρους μετοχών από την αρχή της ανόδου είναι, τουλάχιστον, εντυπωσιακά, έτσι ακριβώς όπως αναμέναμε ότι θα γινόταν από τον κλάδο που συνδέεται περισσότερο από όλους με το έξυπνο χρήμα. Έτσι, μετοχές όπως η ALPHA, η Πειραιώς και η Κύπρου καταγράφουν κέρδη πάνω από 200% ενώ τα κέρδη και για τις υπόλοιπες είναι πολύ μεγάλα.

Από την αρχή του 2008 μέχρι και την 10η Μαρτίου οι τράπεζες είχαν καταρρεύσει χάνοντας, στην πλειοψηφία τους πάνω από το 80% της αξίας τους. Ακόμη και από την αρχή του 2009 μέχρι τις 10 Μαρτίου οι απώλειες των τραπεζών ξεπερνούσαν το 30% στις περισσότερες περιπτώσεις.

Έτσι, μετά από ένα τεράστιο κραχ και μία εντυπωσιακή μακροπρόθεσμη ανοδική κίνηση είναι καλό να εξετάσουμε έναν δείκτη που μας να αποκτήσουμε μία εικόνα του πόσο υποτιμημένος ή υπερτιμημένος είναι στο μακροπρόθεσμο ορίζοντα ο ΓΔ. Η πρώτη παρατήρηση από τη μελέτη του είναι πως στα τέλη του 2008 ο ΓΔ είχε βρεθεί στην πιο ακραία πτωτική κατάσταση του, στην τρέχουσα δεκαετία. Οι προηγούμενες χαμηλές τιμές του 2001, 2002 και 2003 φαίνονται σαν το Έβερεστ μπροστά στη χαμηλή τιμή του 2008. Ήταν τότε που ο κύριος Παναγιώτου είχε χαρακτηρίσει την πτώση ως αρνητική φούσκα και ο συγκεκριμένος δείκτης, σίγουρα, ενίσχυε αυτήν την άποψη.

Η δεύτερη παρατήρηση είναι πως ο ΓΔ έχει απογειωθεί, πλέον, στην πιο ακραία ανοδική κατάσταση του μακροπρόθεσμου ορίζοντα του, από το 2000, οριακά πάνω από την αντίστοιχη του 2003. Η απόσταση που καλύφθηκε από την απόλυτη άβυσσο στο σημερινό υψηλό είναι η μεγαλύτερη που έχει καλυφθεί σε τόσο μικρό διάστημα στην ιστορία του δείκτη. Έτσι, αν υπάρχει κάτι που μπορεί να πει κανείς με απόλυτα βεβαιότητα είναι πως ο μακροπρόθεσμος ορίζοντα του ΓΔ (6 μήνες), σίγουρα δεν είναι υποτιμημένος. Αντίθετα, έχει περάσει στην πιο ακραία ανοδική κατάσταση από το 2000.

Μία παράμετρος που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ότι η αστάθεια της αγοράς στην περίοδο 2008 – 2009 είναι πολύ μεγαλύτερη από αυτήν προηγούμενων περιόδων και έτσι μία τόσο ακραία ανοδική κίνηση πρέπει να εξεταστεί υπό αυτό το πρίσμα και να θεωρηθεί, ίσως, λιγότερο υπερτιμημένη. Ακόμη και αν είναι έτσι, ο ΓΔ δεν παύει να έχει μπει σε υπερτιμημένα εδάφη και να πρέπει να δώσει πολύ δύσκολες εξετάσεις προκειμένου να πείσει ότι μπορεί μεταφέρει τον ανοδικό ρυθμό του πρώτου 6αμήνου της ανόδου και στο 2ο. Έτσι, αν και το μακροπρόθεσμο σήμα του 3F2009 παραμένει θετικό για 6ο διαδοχικό μήνα, όπως είπαμε και νωρίτερα, δεν υπάρχει λόγος να είναι κανείς υπερβολικά επιθετικός στην επενδυτική του στρατηγική σε αυτήν τη φάση αλλά μπορεί να γίνει κάπως πιο συντηρητικός.
-------------------------------------------------------------------
Μήνυμα
Η Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης ενημερώνει κάθε ενδιαφερόμενο πως οι εγγραφές για τα νέα τμήματα της εκπαιδευτικής περιόδου 2009 – 2010 θα διαρκέσουν από την 1η Οκτωβρίου μέχρι την 1η Νοεμβρίου 2009.
Email πληροφοριών: info@ekta1.gr  Site: www.ekta1.gr

Με εκτίμηση


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Μια ωραία ατμόσφαιρα

Με εβδομαδιαία άνοδο 2,2% έκλεισε ο Γενικός Δείκτης την Παρασκευή στις 2.611,56
μονάδες με αυξημένες μέσες ημερήσιες συναλλαγές κατά 12,8% που κινήθηκαν κοντά στα
252 εκ. ευρώ σε σχέση με τα 222 εκ. ευρώ της προηγούμενης ενώ παρατηρήθηκαν εισροές
7,812 εκ. ευρώ στα μετοχικά αμοιβαία αυξάνοντας τις συνολικές εισροές στα 90,9 εκ. ευρώ
από την αρχή του έτους.
Τα νέα υψηλά έτους είναι γεγονός για το Γενικό Δείκτη και όσο και αν η δύσκολη εγχώρια
συγκυρία ρίχνει την σκιά της στην αγορά οι εμπλεκόμενοι δείχνουν να κινούνται με γνώμονα
άλλες μεταβλητές επεκτείνοντας το ράλι του Γενικού Δείκτη. Η δύσκολη κατάσταση στον
ασφαλιστικό κλάδο, η πρωτοφανής διόγκωση των ακάλυπτων επιταγών και η εκλογική
αβεβαιότητα έχουν αγνοηθεί ως γεγονότα μπροστά στην τάση των ξένων αγορών και την
θετική ροή νέων από μακροοικονομικά στοιχεία και δηλώσεις παραγόντων της αγοράς. Θα
μπορούσε να υποστηριχθεί ότι λίγο εώς πολύ το εγχώριο περιβάλλον είναι δεδομένο και ότι
όλοι οι αρνητικοί καταλύτες είναι «μέσα στις τιμές» αφού η αγορά φαίνεται να αντιμετωπίζει
τις εισηγμένες σαν ένα κλειστό κύκλωμα που δεν δέχεται επιρροές από άλλους παράγοντες.
Επιπλέον η αγορά «ελπίζει» ότι η ταχύτητα της ανάκαμψης που παρατηρείται διεθνώς θα
προλάβει άλλα παθογενή φαινόμενα πριμοδοτώντας τους επιζήσαντες της κρίσης και ειδικά
όσους έχουν ισχυρότερα επιχειρηματικά ερείσματα λόγω αντικειμένου (πράσινη ανάπτυξη,
τεχνολογία, υποδομές, δεσπόζουσα θέση στην αγορά). Το μόνο ίσως που θα μπορούσε να
έχει μια θετική προβολή από τα εγχώρια νέα στην αγορά μετοχών είναι η αύξηση του ρυθμού
χορηγήσεων από τις τράπεζες σε σχέση με το ξεκίνημα της χρονιάς. Ακόμα και αυτό το
στοιχείο ωστόσο είναι πολύ λίγο για να υποστηρίξει αποτιμήσεις που προσεγγίζουν τα 100
δις ευρώ και μια εκτιμώμενη κερδοφορία που με δυσκολία θα ξεπεράσει φέτος τα 6,5 δις
ευρώ.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης με τα διαδοχικά νέα υψηλά «έπεισε» και τον MACD να δώσει σήμα
αγοράς συντηρώντας όλα τα προηγούμενα βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα σήματα
αγορών. Το κανάλι τάσης διατηρείται ανέπαφο και πλέον η διαφορά ασφαλείας από την
γραμμή τάσης έχει μετατοπίσει χρονικά την στήριξη στην περιοχή των 2.460 μονάδων. Οι
ταλαντωτές έχουν εισέλθει σε υπερτιμημένες ζώνες τιμών με σαφείς καθοδικές αποκλίσεις οι
οποίες επιμένουν για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα. Το momentum της αγοράς παραμένει
ισχυρό και οι τζίροι επέστρεψαν στις δυνατές συνεδριάσεις πάνω από τα 300 εκ. ευρώ
διευκολύνοντας αναδιαρθρώσεις κερδισμένων θέσεων χωρίς ιδιαίτερες αναταράξεις. Προς τα
πάνω η αγορά βλέπει τις 2.800 μονάδες έχοντας σπάσει την συσσώρευση του τελευταίου
διμήνου συνεχίζοντας ένα εντυπωσιακό σερί καταγραφής νέων υψηλών. Η επιτάχυνση της
κίνησης μετά την ανοδική εκτόνωση ήταν μάλλον αναμενόμενη, όπως αναμενόμενη είναι και
η αύξηση της μεταβλητότητας αφού η αγορά παραμένει αδιόρθωτη και τα κέρδη σε μετοχές
και δείκτες είναι διόλου ευκαταφρόνητα.
Στα τρέχοντα επίπεδα η αγορά με βάση τις υπάρχουσες πληροφορίες είναι υπερτιμημένη
θεμελιωδώς αλλά και τεχνικά. Μετά από ένα ράλι έξι μηνών οι πιθανότητες κάποιας απότομης
διορθωτικής κίνησης είναι αυξημένες και όσο και αν η αγορά καθημερινά ανακαλύπτει νέους
πρωταγωνιστές που απλώς αναστέλλουν την διάθεση διόρθωσης η νομοτελειακή στιγμή θα
έρθει από κάποιο γεγονός ή αφορμή, το οποίο ενδεχομένως να είναι κατώτερο των
διακυμάνσεων που θα δημιουργήσει. «Η ωραία ατμόσφαιρα» που επικρατεί στο
Χρηματιστήριο της Αθήνας έχει αρχίσει να γίνεται επικίνδυνη.

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

Τεχνική εικόνα

 

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις