Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
737 αναγνώστες
Παρασκευή, 18 Σεπτεμβρίου 2009
21:17

S&P 500: από την χειρότερη απόδοση από το 1932 στην καλύτερη από το 1982

Μερικά τεχνικά χρηματιστηριακά γεγονότα είναι τόσο σπάνια όσο κάποια εντυπωσιακά φυσικά φαινόμενα. Η διαφορά είναι πως στα φυσικά φαινόμενα γνωρίζουμε με ακρίβεια πότε θα επαναληφθούν, ενώ στα χρηματιστηριακά πρέπει να τα ζήσουμε για να τα παρατηρήσουμε. Ένα τέτοιο σπάνιο τεχνικό χρηματιστηριακό γεγονός καταγράφηκε στις 16 Σεπτεμβρίου 2009 όταν ο S&P 500 πέρασε πάνω από τον ΚΜΟ 200 ημερών του περισσότερο από 20%, κάτι το οποίο είχε να συμβεί από το 1982. Λίγο νωρίτερα, είχε καταγραφεί ένα αντίστοιχο χρηματιστηριακό γεγονός που είχε να συμβεί από το 1932.

Ας πάρουμε, όμως, τα πράγματα από την αρχή: στο 3FVIP.com διαβάζουμε πως σύμφωνα με την επιστημονική τεχνική ανάλυση στην 1η φάση μίας ανοδικής αγοράς θα πρέπει να υπάρξουν βόμβες θετικής παρέμβασης από το έξυπνο χρήμα, οι οποίες, πέφτουν στο βραχυπρόθεσμο ορίζοντα αλλά σωρευτικά φτάνουν να επηρεάσουν το μεσοπρόθεσμο και τελικά το μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Ο ιδανικός δείκτης για να διαπιστωθεί αν κάτι τέτοιο έχει συμβεί καθώς και να μετρηθεί ο βαθμός στον οποίο συνέβη είναι ο ΕΚΤΑ 600. Υπάρχουν, όμως, και μερικοί άλλοι πολύ πιο απλοί δείκτες που μπορούν να βοηθήσουν στην εξαγωγή συμπερασμάτων σχετικά με το βαθμό και την ποιότητα της παρέμβασης που ασκήθηκε σε μία αγορά και ένας από αυτούς είναι ο δείκτης της απόστασης των τιμών ενός τίτλου από τον ΚΜΟ 200 ημερών του.

Μελετώντας το σχετικό δείκτη για τον S&P 500 από το 1928 μέχρι σήμερα, διαπιστώνουμε ότι η απόσταση του από τον ΚΜΟ 200 ημερών του μετά το κραχ του Οκτωβρίου, έφτασε στο χαμηλότερο σημείο από το 1932, κάτω από οποιαδήποτε άλλη που προέκυψε από χρηματιστηριακά κραχ. Αυτό γιατί όταν έλαβε χώρα η κατάρρευση της Lehman, η αγορά ήταν, ήδη, σε ακραία πτωτικά επίπεδα τιμών και η τελευταία φάση της πτώσης την έσπρωξε στο αρνητικότερο ρεκόρ των τελευταίων 77 ετών και στο 2ο αρνητικότερο στην ιστορία του S&P 500. Έτσι, ενώ στο ζενίθ του κραχ του 2000 και του 1987 ο S&P έφτασε στο -25% από τον ΚΜΟ 200 ημερών του και στο κραχ του 1974 – 75 ξεπέρασε ελαφρώς το -25%, στα τέλη του 2008 ο S&P 500 ξεπέρασε το -40% από τον ΚΜΟ 200 ημερών του.

Προχωρώντας μπροστά στο χρόνο και φτάνοντας στο Σεπτέμβριο του 2009, όμως, το αρνητικό ρεκόρ έχει μετατραπεί σε θετικό και ο S&P 500 βρίσκεται κατά 20% πάνω από τον ΚΜΟ 200 ημερών του. Η μέτρηση απόστασης του S&P 500 από τον ΚΜΟ 200 ημερών του, ίσης ή μεγαλύτερης του +20%, μετά από πτωτική τάση, είναι ένα τεχνικό γεγονός που έχει συμβεί μόνο άλλες 9 φορές στα τελευταία 80 χρόνια ενώ δεν έχει ξανασυμβεί από το 1982 και μετά.

Το 1982, η τεχνική αυτή ένδειξη σηματοδότησε την αρχή δύο δεκαετιών ανόδου της διεθνούς αγοράς μετοχών, κατά τις οποίες ο S&P 500 έφτασε να ενισχυθεί πάνω 1000% (στην κορυφή του 2000). Ήταν στις 20 Οκτωβρίου του 1982 όταν ο S&P 500 βρέθηκε πάνω από τον ΚΜΟ 200 ημερών του για περισσότερο από 20% (21,02%) και χρειάστηκε να φτάσουμε στο Σεπτέμβριο του 2009 για να ζήσουμε την επανάληψη αυτού του σπάνιου τεχνικού γεγονότος.

Τότε, στον επόμενο μήνα της μέτρησης ο S&P 500 είχε καταγράψει απώλειες της τάξης του 0,93% αλλά στο επόμενο 3μηνο είχε καταγράψει κέρδη 5,15% και στο επόμενο 6άμηνο κέρδη 14,73%. Δυστυχώς, όμως, δε συνέβη το ίδιο και σε όλες τις υπόλοιπες περιπτώσεις καταγραφής παρόμοιας μέτρησης. Το 1975, μετά την καταγραφή απόστασης του S&P 500 κατά 21,17% από τον ΚΜΟ 200 ημερών του, ακολούθησε ένας μήνας με απώλειες 1,24%, ενώ τόσο το επόμενο 3μηνο όσο και το επόμενο 6άμηνο έφεραν, επίσης, απώλειες, όχι μεγαλύτερες του 5,49%.

Η τελευταία φορά που συναντάμε παρόμοια μέτρηση πριν την μαύρη δεκαετία του '30, είναι στις 25 Φεβρουαρίου του 1943. Τότε ο S&P 500 συνέχισε αυξάνοντας τα κέρδη του τόσο στον επόμενο μήνα (2,19%) όσο και στο επόμενο 3μηνο (9,30%) και 6άμηνο (6,56%). Έτσι από 3 αντίστοιχες με τη σημερινή μετρήσεις από το 1940 και μετά, στις 2 ο επόμενος μήνας της μέτρησης έφερε απώλειες και στις 2 το επόμενο 3μηνο και 6άμηνο έφερε κέρδη.

Φτάνοντας στη δεκαετία του '30 και ακόμη πιο πίσω στα τέλη της δεκαετίας του '20 βρίσκουμε άλλες 6 περιπτώσεις καταγραφής αυτής της μέτρησης και τα αποτελέσματα των αποδόσεων στα διαστήματα του επόμενου μήνα, 3μήνου και 6αμήνου είναι μικτά, με 3 περιπτώσεις θετικής εξέλιξης και 3 αρνητικής.

Συνολικά, από τις 9 προηγούμενες περιπτώσεις, στις 5, ο επόμενος μήνας της καταγραφής μέτρησης του S&P 500 κατά 20% και περισσότερο πάνω από τον ΚΜΟ 200 ημερών του, ήταν πτωτικός και στις 4 ανοδικός. Όσον αφορά στο επόμενο 3μηνο και 6άμηνο, στις 5 από τις 9 προηγούμενες περιπτώσεις έκλεισαν με κέρδη και στις 4 με απώλειες.

Συμπερασματικά, καθώς από το 2008 και μετά η αστάθεια (διακυμάνσεις) στην αγορά μετοχών έφτασε σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, παρόμοια με αυτά της δεκαετίας του '30, η καταγραφή της μέτρησης ρεκόρ με την οποία ασχοληθήκαμε σε αυτήν την ανάλυση δεν αποτελεί μεγάλη έκπληξη αλλά και δεν παύει να πρόκειται για ένα εξαιρετικά σπάνιο τεχνικό γεγονός.

Κατά κανόνα, μία τόσο θετική μέτρηση μετά από μακροπρόθεσμη πτώση αποτελεί μία πολύ σοβαρή επιβεβαίωση ότι στην αγορά τοποθετήθηκαν έξυπνα κεφάλαια, κάτι το οποίο είναι θετικό για τον μακροπρόθεσμο και τον πολυετή ορίζοντα. Αν τα επίπεδα αστάθειας δεν ήταν τόσο μεγάλα τόσο αυτή η μέτρηση θα είχε ακόμη μεγαλύτερη θετική βαρύτητα. Όσον αφορά στην άλλη πλευρά του νομίσματος, μετά από την καταγραφή ενός τόσο μεγάλου θετικού ρεκόρ είναι, στατιστικά, δύσκολο να υπάρξει αντίστοιχη συνέχεια. Αυτό σημαίνει πως ακόμη και αν η αγορά μετοχών αποφύγει μία διορθωτική κίνηση, θα είναι πολύ δύσκολο να συνεχίσει να ανεβαίνει με την ταχύτητα των προηγούμενων μηνών.


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Ισορροπία πριν τις τηλεμαχίες

Με εβδομαδιαία άνοδο 1,12% έκλεισε ο Γενικός Δείκτης την Παρασκευή στις 2.555,37
μονάδες με μειωμένες μέσες ημερήσιες συναλλαγές κατά 12% που κινήθηκαν κοντά στα 222
εκ. ευρώ σε σχέση με τα 253 εκ. ευρώ της προηγούμενης ενώ παρατηρήθηκαν εκροές 135
χιλ. ευρώ στα μετοχικά αμοιβαία αυξάνοντας τις συνολικές εισροές στα 82,4 εκ. ευρώ από
την αρχή του έτους.
Δεν άλλαξε κάτι την εβδομάδα που πέρασε στο ΧΑ σε επίπεδο μίκρο ή μάκρο οικονομίας. Η
αγορά έμεινε στα ίδια περίπου επίπεδα με την προηγούμενη εβδομάδα διατηρώντας ένα
ικανοποιητικό βαθμό συσχέτισης με τις ξένες αγορές οι οποίες δίνουν σχεδόν αποκλειστικά
τον τόνο στις ημερήσιες διακυμάνσεις. Το προεκλογικό κλίμα δεν έχει επηρεάσει ακόμα την
αγορά καθώς οι βασικές θέσεις των κομμάτων κινούνται σε ένα πλαίσιο ασάφειας που δεν
διευκολύνει την τιμολόγηση τους από το χρηματιστήριο. Πιθανότατα η ερχόμενη εβδομάδα
να δώσει κάποιες από τις απαντήσεις που αναζητά η αγορά, ειδικά στα θέματα της οικονομίας
όπου παρατηρούνται διαφοροποιήσεις στις πολιτικές που θα εφαρμόσουν τα δύο μεγάλα
κόμματα. Υπό αυτό το πρίσμα αναμένουμε μεγαλύτερο βαθμό ευαισθησίας στο προεκλογικό
κλίμα και ενδεχομένως κάποια αυτονόμηση της αγοράς στην κατεύθυνση που θα δείξουν οι
εξαγγελίες ή οι δεσμεύσεις που θα αναλάβουν οι πολιτικοί αρχηγοί. Ήδη σε κάποιο βαθμό η
αγορά έχει δείξει την στάση της απέναντι σε εταιρίες κρατικής συμμετοχής αυξάνοντας όσο
πλησιάζει η 4η Οκτωβρίου την ένταση των διακυμάνσεων πάνω στις μετοχές που έχουν ειδικό
δείκτη ευαισθησίας στα μετεκλογικά σχέδια των κομμάτων.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης συνέχισε να διατηρεί την επαφή του με τα υψηλά έτους
αποφορτίζοντας ωστόσο την δυναμική της ανόδου. Οι καθοδικές αποκλίσεις στους
ταλαντωτές έγιναν εντονότερες αυξάνοντας το ενδεχόμενο διόρθωσης η οποία έχει και πάλι
το πρώτο λόγο στα σενάρια κίνησης για την ερχόμενη εβδομάδα. Πρώτο επίπεδο στήριξης οι
2.360 μονάδες το οποίο συμπίπτει με την προηγούμενη περιοχή αντίδρασης της αγοράς και
την πλαγιοανοδική γραμμή στήριξης που διέρχεται από τα χαμηλά της αγοράς. Η περιοχή των
2.360 μονάδων αντιστοιχεί σε μια απόσταση 8,4% από τα υψηλά της αγοράς όπου και
εκτιμούμε ότι η αγορά θα αποκτήσει μια πρώτη αίσθηση αλλαγής επίπεδου. Σημείο αναφοράς
σε αυτό το ενδεχόμενο θα αποτελέσει ο συναλλακτικός όγκος ο οποίος θα δώσει πιο σαφή
εικόνα της προσφοράς αλλά και των διαθέσεων που επικρατούν σε επιμέρους μετοχές.
Χαμηλοί τζίροι και σταδιακή απόσβεση των διακυμάνσεων αποτελούν την θετική εκδοχή του
σεναρίου διόρθωσης περιορίζοντας το περιθώριο περαιτέρω υποχώρησης. Από την άλλη
πλευρά η επέκταση της κίνησης σε νέο υψηλό θα αφυπνίσει εκ νέου χαρτοφυλάκια που
βρίσκονται σε στάση αναμονής ανεβάζοντας τον πήχη της αγοράς στις 2800 μονάδες.
Αν και οφείλουμε να παραδεχτούμε ότι η αγορά έχει εκπλήξει θετικά με την συμπεριφορά της
μετά την προκήρυξη των εκλογών, επισημαίνουμε την αλλαγή της σχέσης ρίσκου / απόδοσης
στα τρέχοντα επίπεδα τιμών η οποία μας καθιστά επιφυλακτικούς καθώς η αγορά πλέον έχει
ενσωματώσει προσδοκίες οι οποίες βασίζονται σε υποθέσεις ανάπτυξης οι οποίες έχουν
μεγάλη χρονική απόσταση και υψηλό βαθμό αβεβαιότητας.

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις