Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Καλοκαίρι χωρίς...όγκο (Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ)
570 αναγνώστες
Παρασκευή, 7 Αυγούστου 2009
23:09

Καλοκαίρι χωρίς...όγκο

Μπορεί το καλοκαίρι να έφερε χρηματιστηριακές συγκινήσεις, με την αγορά μετοχών να διορθώνει ελαφρά και στη συνέχεια να αντιδρά και πάλι ανοδικά αλλά ο όγκος συναλλαγών που συνόδευσε τις διακυμάνσεις των τιμών ήταν πάρα πολύ χαμηλός σε σχέση με αυτόν των πρώτων 5 μηνών του έτους. Όμως, ακόμη και αν συνυπολογίσουμε τον όγκο συναλλαγών του Μαΐου, πριν την πρόσφατη κορύφωση των μετοχών και τον συγκρίνουμε με αυτόν των πρώτων 4άρων μηνών του έτους καταλήγουμε με το μικρότερο κλάσμα τουλάχιστον των τελευταίων 20 ετών.

Η τρέχουσα τιμή του κλάσματος με αριθμητή τον όγκο συναλλαγών από την 1η Μαΐου μέχρι τις 5 Αυγούστου (στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης) και παρονομαστή τον όγκο από την 1η Ιανουαρίου μέχρι την 1 Μαΐου, είναι, μόλις, 0,83. Όταν η τιμή είναι μεγαλύτερη από 1 σημαίνει πως ο καλοκαιρινός όγκος συναλλαγών ήταν μεγαλύτερος από τους πρώτους 4 μήνες του έτους. Αυτό συνέβη τελευταία φορά το 2006 και προηγουμένως το 2003 και το 2002. Στις τελευταίες δύο από τρεις αυτές φορές, ο S&P συνέχισε κλείνοντας το έτος με πολύ δυνατά ράλι. Ο ΓΔ του ΧΑ ακολούθησε. Το 2002 ο S&P 500 έκλεισε το έτος περίπου εκεί που βρισκόταν τον Αύγουστο, παρά το μεγάλο καλοκαιρινό όγκο συναλλαγών αλλά τα επίπεδα εκείνα τιμών, τελικά, αποδείχτηκαν πολυετής πυθμένας για τις μετοχές.

Οι δύο χρονιές με τιμή κλάσματος κοντά στην τρέχουσα, ήταν αυτές του 2008 και του 1994 (0,85). Και στις δύο περιπτώσεις το υψηλό του Αυγούστου αποδείχτηκε και υψηλό έτους, με τον S&P 500 να καταγράφει απώλειες στη συνέχεια και το ΓΔ να ακολουθεί.

Δύο ακόμη χρονιές είχαν κλάσμα κάτω από 0,90, δηλαδή μικρό καλοκαιρινό όγκο συναλλαγών σε σχέση με το πρώτο τετράμηνο του έτους, το 1991 και το 2000. Στην πρώτη περίπτωση ο S&P 500 συνέχισε να κινείται πλάγια μέχρι και τις τελευταίες ημέρες του Δεκεμβρίου όταν και κατέγραψε ένα εντυπωσιακό (και καθόλου συμπτωματικό) ράλι, κλείνοντας τη χρονιά με τις καλύτερες εντυπώσεις. Στη δεύτερη περίπτωση το υψηλό του Αυγούστου αποδείχτηκε και πάλι υψηλό έτους. Έτσι, από τις 4 προηγούμενες χρονιές που ο καλοκαιρινός όγκος ήταν, περίπου, όσο χαμηλός σε σχέση με το πρώτο τετράμηνου του έτους όσο και στο 2009, ο S&P 500 κατέγραψε το υψηλό έτους μέσα στον Αύγουστο ενώ σε μία περίπτωση το ράλι των τελευταίων συνεδριάσεων του έτους οδήγησε το δείκτη 4% πάνω από το υψηλό του Αυγούστου.

Περνάμε στην Παρασκευή και στη δημοσίευση των τελευταίων στοιχείων για την ανεργία στις ΗΠΑ που έδειξαν συνέχεια της τάσης των καλύτερων από τα αναμενόμενα αποτελεσμάτων και συνέβαλλαν στην άνοδο των μετοχών. Παρά τη βελτίωση του ποσοστού ανεργίας το οποίο μειώθηκε στο 9,4%, το ποσοστό αυτό παραμένει κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 1980.

Αν ψάχνουμε για κινητήριες δυνάμεις της αγοράς, ωστόσο, δε χρειάζεται να κοιτάξουμε πέρα από την αγορά πετρελαίου. Όπως είχαμε προβλέψει σε αποκλειστικότητα και όπως δείξαμε σε πολλές αναλύσεις μας, η άνοδος του πετρελαίου είναι ο καταλύτης της ανόδου των μετοχών και όλες οι τεχνικοστατιστικές αναλύσεις περί θετικής συσχέτισης πετρελαίου / μετοχών / ευρώ και αρνητικής συσχέτισης πετρελαίου / δολαρίου / ομολόγων το έχουν επιβεβαιώσει απόλυτα.

Στην αγορά μετοχών ο S&P 500 κινείται σε νέο υψηλό έτους με το 87% των μετοχών του να βρίσκονται πάνω από τον ΚΜΟ 50 ημερών τους, ποσοστό το οποίο είναι λίγο κάτω από αυτό του Ιουνίου. Οι 8 από τους 10 κλάδους βλέπουν περισσότερο από το 80% των μετοχών του να βρίσκονται πάνω από τον ΚΜΟ 50 ημερών τους ενώ για τον χρηματοοικονομικό κλάδο το ποσοστό αυτό είναι 96%, τιμή εξαιρετικά ακραία. Στην παρούσα φάση δεν υπάρχει κανένας κλάδος σε υποτιμημένα επίπεδα, ούτε στο βραχυπρόθεσμο αλλά ούτε και στο μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Δικαίωμα στην άνοδο

Με κέρδη 0,77% έκλεισε την εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης ο οποίος διαμορφώθηκε την
Παρασκευή στις 2.380,58 μονάδες αυξάνοντας την συνολική απόδοση από την αρχή του
έτους στο 33,25%. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές μειώθηκαν κατά 25,88% και
διαμορφώθηκαν στα 208,02 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εκροές 55 χιλ. ευρώ αυξάνοντας
τις συνολικές εισροές στα 105,101 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.
Η αφύπνιση του επενδυτικού ενδιαφέροντος και διάχυση της ανόδου σε περισσότερες
κεφαλαιοποιήσεις ήταν το χαρακτηριστικό τη εβδομάδας που πέρασε η οποία παρά την
εποχική αδράνεια που είθισται να επικρατεί στην εγχώρια αγορά τον Αύγουστο κάθε άλλο
παρά ράθυμη θα μπορούσε να χαρακτηριστεί. Το ενδιαφέρον για μετοχές διατηρείται και
ενισχύεται κυρίως από τους εξής λόγους:
-Την θετική εικόνα των αποτελεσμάτων και των μακροοικονομικών μεγεθών στο
εξωτερικό.
-Την πενιχρή απόδοση των καταθέσεων και την αναζήτηση επενδυτικών επιλογών
μεγαλύτερων αποδόσεων.
-Την κατά αρχάς θετικότερη εικόνα από τις εκτιμήσεις στα αποτελέσματα του βʼ
τριμήνου που έχουν ανακοινωθεί εώς τώρα.
-Τις εξαιρετικές αποδόσεις που έχουν πραγματοποιηθεί από τα μέσα Μαρτίου οι οποίες
προσελκύουν συνεχώς νέα εγχώρια κεφάλαια. Παράλληλα ενδυναμώνεται η
αγοραστική δύναμη των χαρτοφυλακίων.
-Την αντοχή της Ελληνικής αγοράς μετά τις δύο μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου που
έλαβαν χώρα μέσα στο καλοκαίρι.
-Την αίσθηση ότι τα χειρότερα για τον τραπεζικό κλάδο έχουν σε μεγάλο βαθμό περάσει.
-Τις χαμηλές αποτιμήσεις και τις στρεβλώσεις που πλέον είναι εμφανείς σε ομοειδής
εταιρίες.
Όλοι οι παραπάνω λόγοι έχουν ανατρέψει την αρνητική ψυχολογία και έχουν αυξήσει την
διάθεση για ανάληψη ρίσκου καθώς ακόμα και μετοχές συναλλακτικά ανύπαρκτες μέχρι
πρότινος αρχίζουν να εμφανίζουν κάποια κινητικότητα. Αν και αυτό το στάδιο χαρακτηρίζει
το τέλος ενός ράλι θεωρούμε ότι είναι ακόμα νωρίς για να υποστηριχθεί κάτι τέτοιο αφού
δεν έχει παρατηρηθεί η υπερβολή σε τεχνικό και θεμελιώδες επίπεδο που θα εμφάνιζε το
σύνολο ή την πλειοψηφία των μετοχών υπεραγορασμένες. Προς το παρόν οι συμμετέχοντες
διατηρούν το δικαίωμα στην άνοδο αφού εκτός του ότι όλοι οι προαναφερθέντες λόγοι είναι
σε ισχύ το χρηματιστήριο δεν έχει ξαναγίνει «μόδα» ώστε να ολοκληρωθεί ο κύκλος της
ανόδου που ξεκίνησε από τα χαμηλά του Μαρτίου. Υπάρχουν ακόμα πολλά μονοψήφια ΡΕ,
μετοχές κάτω από την λογιστική τους αξία, μερισματικές αποδόσεις πάνω από 4% και πολλά
άλλα χαρακτηριστικά που αφήνουν πολλά περιθώρια ανατίμησης στις μετοχές
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης προχώρησε σε μια απόλυτα φυσιολογική διόρθωση μετά την
επίτευξη του νέου ετήσιου υψηλού στις 4 Αυγούστου, ελαφρώς υψηλότερα από την
προηγούμενη κορυφή (2.431) η οποία είχε επιτευχθεί στις 2 Ιουνίου. Τα σήματα αγορών από
τους δημοφιλείς κινητούς μέσους (200, 30, 15 ημερών) παραμένουν σε ισχύ, οι ταλαντωτές
εμφανίζουν μικρή αποφόρτιση αλλά και καθοδικές αποκλίσεις ενώ μετά από αρκετούς μήνες
(από 18 Ιανουαρίου 2008) ο κινητός μέσος των 200 ημερών αλλάζει φορά και αρχίζει να
κερδίζει έδαφος προς τα πάνω, μια τεχνική ένδειξη αρκετά αισιόδοξη που συνήθως
πιστοποιεί μια ανοδική τάση. Η διόρθωση η οποία βρίσκεται σε εξέλιξη σαν βέλτιστο σημείο
στήριξης έχει τις 2.280 μονάδες, επίπεδο στο οποίο η ανοδική εικόνα παραμένει ανέπαφη
διατηρώντας τον πρώτο στόχο μετά την επίτευξη των νέων υψηλών που βρίσκεται στις 2.580
μονάδες. Το σταδιακό σβήσιμο των συναλλακτικών όγκων ενισχύει το ενδεχόμενο μιας
πλάγια κίνησης για την ερχόμενη εβδομάδα καθώς ακόμα η αγορά έχει αρκετά κέρδη από την
πρόσφατη κίνηση προς τα νέα υψηλά τα οποία ελλείψει κάποιων εγχώριων νέων και
ενδεχομένως υπό την επιρροή κάποιας αντίστοιχης κατοχύρωσης κερδών στο εξωτερικό να
λειτουργήσουν ως δέλεαρ ρευστότητας για την αναζήτηση άλλων επενδυτικών ευκαιριών οι
οποίες εμφανίζουν υστέρηση αποδόσεων ή υστέρηση συγκριτικών αποτιμήσεων. Τα
αποτελέσματα των τραπεζών στο τρίτο δεκαήμερο του Αυγούστου θεωρούμε ότι θα αποτελέσουν το παράθυρο ευκαιρίας της αγοράς για νέα ανοδική διαφυγή του Γενικού
Δείκτη και ως εκ τούτου αντιμετωπίζουμε κάθε διόρθωση της αγοράς ως ευκαιρία τοποθετήσεων ή αναδιαρθρώσεων ειδικά σε ποιοτικούς τίτλους που έχουν τα αποτελέσματα
μπροστά τους.

Τεχνική εικόνα

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις