Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΠΗΓΑΣΟΣ-ΕΚΤΑ
785 αναγνώστες
Παρασκευή, 17 Ιουλίου 2009
22:37

Η δύναμη της αδράνειας

Με κέρδη 5,90% έκλεισε την εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης ο οποίος διαμορφώθηκε την
Παρασκευή στις 2.230,44 μονάδες αυξάνοντας την συνολική απόδοση από την αρχή του
έτους στο 24,84%. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές αυξήθηκαν κατά 47% και
διαμορφώθηκαν στα 185 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 1,21 εκ. ευρώ αυξάνοντας
τις συνολικές εισροές στα 89,46 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.
Με σημαντικές διακυμάνσεις και ισχυρές επιμέρους αναταράξεις κινήθηκαν οι κυριότεροι
δεικτοβαρείς τίτλοι την εβδομάδα που πέρασε δίνοντας ένα διαφορετικό τόνο στην αγορά. Η
ανοδική τάση από το εξωτερικό και η ειδική περίοδος αυξήσεων κεφαλαίου που διανύει το ΧΑ
διαμόρφωσαν ένα σκηνικό εξάρσεων που αναθέρμανε σε κάποιο βαθμό την αισιοδοξία των
εμπλεκομένων δίνοντας αρκετές ευκαιρίες για γρήγορες κινήσεις. Αν και το ενδιαφέρον δεν
ξεπέρασε το 10% της αγοράς σε πλήθος μετοχών οι διακυμάνσεις ήταν αξιοσημείωτες και
έτυχαν πολλών ερμηνειών εμπλέκοντας και στρατηγικές hedging στην μεγέθυνση τους.
Ωστόσο το επόμενο 15θήμερο το ενδιαφέρον στην εγχώρια αγορά αναμένεται να
αποθερμανθεί καθώς το περιεχόμενο των νέων που αφορούν τις Ελληνικές εισηγμένες δεν
είναι αρκετό για να υποστηρίξει κάποια κίνηση διαρκείας. Η πρώτη εβδομάδα αποτελεσμάτων
του β' τριμήνου στην Αμερική άφησε θετική εικόνα περισσότερο προς την κατεύθυνση μιας
μικρής βελτίωσης των μεγεθών των εταιριών σε σχέση με το α' τρίμηνο δίνοντας παράλληλα
μια μικρή ανάσα αισιοδοξίας στις αγορές οι οποίες βρίσκονται σε στάση αναμονής και σε
φάση αξιολόγησης των αποτιμήσεων μετά το εαρινό ράλι που προηγήθηκε. Από την άλλη
πλευρά στο ΧΑ οι ανάγκες σε κεφάλαια από τις πρόσφατες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου
δημιούργησαν και δημιουργούν περαιτέρω δυσκολίες στην προσέλκυση ρευστότητας αφού
τα περισσότερα χαρτοφυλάκια είναι προσανατολισμένα να συμμετάσχουν στις αυξήσεις παρά
να κινηθούν με νέες τοποθετήσεις στην αγορά. Όλα τα παραπάνω συνθέτουν μια εικόνα
επενδυτικής αδράνειας η οποία παρά τις επιμέρους διαφοροποιήσεις μεταφράζεται σε μια
ήπια συγκέντρωση τιμών εντός ενός στενού εύρους τιμών. Χρονικά η περίοδος αυτή θα
φθάσει στην λήξη της μετά την πρώτη εβδομάδα του Αυγούστου όπου και εκτιμούμε ότι οι
αγορά θα προεξοφλήσει πιο επιθετικά την πορεία του β' τριμήνου το οποίο σε επίπεδο
κερδών είναι διαχρονικά το ισχυρότερο και πιο παραγωγικό στο σύνολο της χρήσης.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης αφού σημείωσε νέο τοπικό χαμηλό (2.071) την Δευτέρα
αντέδρασε έντονα διανύοντας, με ένα ανοδικό σερί τεσσάρων συνεδριάσεων, 170 μονάδες
αφήνοντας μάλιστα μετά από αρκετό καιρό ένα ανοδικό κενό στην περιοχή των 2.116 –
2.125 μονάδων, δείγμα της δυσανάλογης πίεσης σε σχέση με τις συναλλαγές που είχαν
υποστεί οι περισσότεροι τίτλοι. Η κίνηση αυτή περισσότερο αποτελεί μια αγορά χρόνου παρά
μια ουσιώδη επέκταση προς νέα υψηλά αφού ο χαμηλός συναλλακτικός όγκος δύσκολα θα
απορροφήσει υψηλότερα τις κερδισμένες θέσεις των 2.100 μονάδων. Ο Γενικός Δείκτης
συμπληρώνει σχεδόν ένα μήνα αδρανούς πορείας αφού κινείται σε μια ζώνη συναλλαγών
μεταξύ των κινητών μέσων (εκθετικός και απλός κινητός μέσος των 200 ημερών) που
είθισται να προκαλούν εντονότερη δραστηριοποίηση στα χαρτοφυλάκια που παρακολουθούν
την τάση της αγοράς. Τα δύο αντικρουόμενα σήματα (αγορά – πώληση) που έχουν
ενεργοποιηθεί διατηρούνται σε ισχύ καθώς καμία από τις δύο ζώνες δεν έχει παραβιασθεί
ώστε να δοθεί μια γερή ώθηση εκτός του εύρους που ορίζεται δυναμικά από τους δύο
κινητούς μέσους (1.990- 2.260). Έως ότου υπάρξει κάποια διάσπαση είτε ανοδική είτε
πτωτική διατηρούμε το βαθμό επιφυλακτικότητας σε ότι αφορά την συμμετοχή στην αγορά
σε ποσοστό άνω του 50% και παραμένουμε σε εγρήγορση σε ότι αφορά την παρατήρηση
των συναλλαγών αλλά και των επιμέρους διακυμάνσεων σε μετοχές που χρήζουν
παρακολούθηση λόγω των διαφοροποιημένων συμπεριφορών κατά τους τελευταίους δύο
μήνες. Σημεία αναφοράς για την εβδομάδα που ξεκινά η συνέχεια για τις ανακοινώσεις
αποτελεσμάτων στην Αμερική (Coca Cola, Yahoo, Apple, Microsoft, Boeing κ.α) και οι
εξελίξεις στην αγορά κατοικίας μέσα από την ανακοίνωση των σχετικών δεικτών.

Τεχνική εικόνα

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Έχει γούστο να μην πτωχεύσουμε...

Ήταν 1η Νοεμβρίου του 2008 όταν στα ελληνικά ΜΜΕ έσκασε η είδηση βόμβα: “Πτώχευση Ελλάδας και Ιταλίας βλέπει η «Wall Street Journal» σε χθεσινό πρωτοσέλιδό της. Η φυγή κεφαλαίων προς ασφαλέστερες τοποθετήσεις απειλεί με οικονομική κατάρρευση τα ασθενέστερα οικονομικώς και υπερχρεωμένα μέλη της ευρωζώνης, δηλαδή την Ελλάδα και την Ιταλία.”

Μέσα σε λίγες ώρες ξέσπασε μία, χωρίς προηγούμενο, κινδυνολογία για επικείμενη πτώχευση της Ελλάδας για την έξοδό της από το ευρώ την αδυναμία της να δανειστεί κλπ.

Σύντομα έσκασε και 2η είδηση βόμβα με τη σχετική “επιχειρηματολογία”: “Το ενδεχόμενο χρεοκοπίας της ελληνικής οικονομίας και προσφυγής της Ελλάδας στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ανησυχεί σοβαρά πλέον τις Βρυξέλλες. Η Κομισιόν ... θεωρεί ότι τη χρεοκοπία της Ελλάδας αναπόφευκτα θα οδηγήσει και σε πτώση της κυβέρνησης ... ακόμη κι αν η ελληνική οικονομία μπει ξανά σε επιτήρηση δεν θα είναι αρκετό για να πείσει τις αγορές να δανείσουν την Ελλάδα... η ρευστότητα στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα εξακολουθεί να είναι εξαιρετικά περιορισμένη αφού όλες οι χώρες στις δύσκολες αυτές συνθήκες θέλουν να δανειστούν ρευστό ... ακόμη κι αν υπάρξει κάποια ρευστότητα, προηγούνται άλλες χώρες που θα την καρπωθούν... η Ένωση δεν είναι σε θέση να βοηθήσει σε περίπτωση χρεοκοπίας.”

Σε μία σειρά άρθρων μας τότε, με ειδικές αναλύσεις από το 3FVIP.com και τον κύριο Παναγιώτου, είχαμε αντικρούσει με ουσιαστικά επιχειρήματα τη διεθνή και εγχώρια καταστροφολογία καταλήγοντας πως “ αν και τα πάντα έχουν μία πιθανότητα να συμβούν, ωστόσο αυτή της πτώχευσης της Ελλάδας και της εξόδου της από το ευρώ, είναι πάρα πολύ μικρή. Έτσι, για παράδειγμα, από την αρχή του έτους το ασφάλιστρο κινδύνου πτώχευσης της Ιαπωνίας έχει αυξηθεί κατά 128,7% και αυτό την κάνει να δανείζεται ακριβότερα αλλά στην πράξη, η πιθανότητα να πτωχεύσει η Ιαπωνία είναι κοντά στο 0,05% όσο και η πιθανότητα ενός πυρηνικού δυστυχήματος με παγκόσμιες συνέπειες. Αν κάποιοι ανησυχούν για τέτοιου είδους ποσοστά πιθανοτήτων, φαίνεται λογικότερο να ανησυχούν περισσότερο για το δεύτερο ενδεχόμενο, παρά για το πρώτο. Το έξυπνο χρήμα δε θα έχει κανένα πρόβλημα να δανείσει στην Ελλάδα αλλά αντίθετα, θα το πράξει με μεγάλη χαρά.”

Και όταν ο μήνας θρίλερ / ορόσημο, Ιανουάριος, έφτασε, έκπληκτοι όλοι οι παραπάνω και μαζί τους οι Έλληνες πολίτες, διαπίστωσαν ότι όχι μόνο βρέθηκαν κάποιοι να δανείσουν στην Ελλάδα αλλά και πολλοί άλλοι που ήθελαν δεν πρόλαβαν. Κάποιοι, όμως, δεν ικανοποιήθηκαν από αυτήν την εξέλιξη, ούτε, βέβαια, ένιωσαν ίχνος αμηχανίας ή ενοχής για τα όσα δεινά προέβλεπαν για το μέλλον της χώρας, χωρίς, στην ουσία, να έχουν ιδέα τί έλεγαν. Και καθώς η Ελλάδα δεν πτώχευσε και ούτε βγήκε από το ευρώ, βρήκαν ένα νέο τραγικό πρόβλημα για να ασχοληθούν: το κόστος δανεισμού το οποίο θα έφτανε σε τόσο υψηλά επίπεδα που θα έκανε τελικά απαγορευτικό το δανεισμό. Δηλαδή θα υπήρχαν, μεν, κεφάλαια πρόθυμα να μας δανείσουν αλλά εμείς δε θα μπορούσαμε λόγω πολύ υψηλού κόστους.

Και όμως, το κόστος δανεισμού όχι μόνο δεν απογειώθηκε στα ύψη αλλά πήρε την κατιούσα μετά από μία μικρή αύξηση και μαζί με αυτό ακολούθησε και το κόστος ασφάλισης του χρέους της Ελλάδας. Πράγματι, μία ματιά στις τελευταίες τιμές των CDS, ( τα CDS είναι ασφάλιστρα που προστατεύουν από τον κίνδυνο πτώχευσης μίας χώρας ή μίας εταιρίας) δείχνουν πως το κόστος ασφάλισης του χρέους της χώρας μας έχει μειωθεί κατά 35,6% από την αρχή του 2009.

Και επειδή είναι να μην πάρει αέρα ο Έλληνας, φτάσαμε, στον Ιούλιο με το κόστος δανεισμού να είναι τόσο δελεαστικό και τα πρόθυμα να δανείσουν την Ελλάδα κεφάλαια να είναι τόσα πολλά, που διαβάζουμε, πλέον, τίτλους ειδήσεων όπως “Το Δημόσιο σχεδιάζει να δανειστεί από φέτος... για το 2010” και βλέπουμε τον επικεφαλής του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), να δηλώνει με άνεση στο Reuters ότι “ αν εμφανιστεί η ευκαιρία και έχουμε αποφασίσει να κάνουμε pre-funding, θα το κάνουμε”.

Κλείνουμε με ένα συμπέρασμα το οποίο έχουμε αναφέρει και σε παλαιότερες αναλύσεις μας: οικονομικές κρίσεις όπως η τρέχουσα (μεγαλύτερου ή μικρότερου βαθμού) υπάρχουν εδώ και 200 και πλέον χρόνια και θα υπάρχουν για πολλά ακόμη, καθώς είναι άρρηκτα συνδεδεμένες με το μοντέλο ανάπτυξης και αποσυμπίεσης της οικονομίας, το οποίο χρησιμοποιείται από τις μεγαλύτερες χώρες του κόσμου, με την ενορχήστρωση των Κεντρικών τους Τραπεζών. Το ζητούμενο δεν είναι να αλλάξουμε τον κόσμο γιατί, κατά πάσα πιθανότητα αυτό δε θα συμβεί, αλλά να εκμεταλλευτούμε τις αδυναμίες του συστήματος προς όφελός μας, ώστε να επιβιώσουμε όσο τον δυνατόν καλύτερα. Με το να πανηγυρίζουμε κάθε φορά που η οικονομία φαίνεται να πηγαίνει καλά και να καταστροφολογούμε όταν περνά μία περίοδο κρίσης, δεν πρόκειται να πετύχουμε τίποτε.


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

 

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις