Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
656 αναγνώστες
Σάββατο, 13 Ιουνίου 2009
01:28

Ανάλυση από την ΕΚΤΑ:

Τί μας δείχνει η αγορά ομολόγων για τη συνέχεια του ράλι;

Μία από τις προβλέψεις του 3FVIP.com την οποία δημοσιεύσαμε στη στήλη στο τέλος του 2008, ήταν αυτή για πτώση της αγοράς ομολόγων. Η κρίση οδήγησε σε κρατικό δανεισμό ρεκόρ και ο δανεισμός γίνεται μέσω της έκδοσης ομολόγων. Η εκτύπωση χρήματος και η αγορά ομολόγων από την Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ σε συνδυασμό με την ενεργοποίηση συμφωνιών για αγορά ομολόγων από την Κίνα, την Ιαπωνία, την Αραβία κλπ, δημιούργησαν μεγάλη ζήτηση για ομόλογα, η οποία πήρε ιστορικές διαστάσεις, καταλήγοντας σε φούσκα.

Αυτή ήταν κατά την άποψή μας η κατάσταση στο τέλος του 2008 και με τη βοήθεια και της τεχνικής στατιστικής ανάλυσης είχαμε τοποθετήσει το σπάσιμο της φούσκας μέσα στο πρώτο τρίμηνο του 2009 κάτι το οποίο και επιβεβαιώθηκε. Από το υψηλό του στο κλείσιμο του Δεκεμβρίου 2008, το future του μακροπρόθεσμου ομολόγου ΗΠΑ, έχει χάσει 20%. Εξετάζοντας τις προηγούμενες περιόδους αντίστοιχων πτώσεων, διαπιστώνουμε πως το μέσο ποσοστό απωλειών είναι της τάξης του 29,73% και η περίοδος έντονης αδυναμίας διαρκεί, κατά μέσο όρο, 1,5 χρόνο.

Έχουμε εξηγήσει σε πάρα πολλές αναλύσεις τη σύνδεση των ομολόγων με την αγορά μετοχών. Εν προκειμένω, η στατιστική τεχνική ανάλυση μας δείχνει κάτι πολύ ενδιαφέρον: οι μετοχές κινούνται πολύ καλύτερα στο διάστημα μέχρι η αγορά ομολόγων να καταγράψει το -20% και όχι αφού το έχει καταγράψει και μετά. Αυτό, εξηγείται, απλά, από το γεγονός ότι η έντονη απόσυρση κεφαλαίων από την αγορά ομολόγων οδηγεί ένα τμήμα από τα κεφάλαια που ελευθερώνονται στην αγορά μετοχών. Αφού γίνει η τοποθέτηση, η ένταση απόσυρσης κεφαλαίων από τα ομόλογα μειώνεται και μαζί της μειώνεται και η ένταση εισροής κεφαλαίων στις μετοχές.

Η μέση απόδοση του S&P 500 στο διάστημα μέχρι η αγορά ομολόγων να καταγράψει το -20% είναι +13,9% ενώ από τη στιγμή που θα καταγραφεί η πτώση του 20% στην αγορά ομολόγων και για όσο διάστημα διαρκεί η αδυναμία τους, ο S&P 500 έχει μία μέση απόδοση της τάξης του -3,9%. Με άλλα λόγια, η ανάλυση της αγοράς ομολόγων σήμερα και η τεχνική στατιστική ανάλυση, προσθέτουν βαθμούς επιβεβαίωσης στο σενάριο που θέλει την αγορά μετοχών, από δω και στο εξής, να μην έχει τη δυναμική των προηγούμενων μηνών ενώ αυξάνει το ρίσκο κορύφωσης. Σύμφωνα με τη θεωρία της επιστημονικής τεχνικής ανάλυσης η κορύφωση μπορεί να είναι πλάγια τάση είτε πτώση.

Στο μεταξύ, με το κλείσιμο της Παρασκευής συμπληρώθηκαν και οι πρώτες 2 εβδομάδες του Ιουνίου. Στις ΗΠΑ όλοι οι βασικοί δείκτες έχουν καταγράψει μέτρια κέρδη με το δείκτη τεχνολογίας να κρατά το ρόλο του οδηγού, με απόδοση 4,76%. Ενώ στους προηγούμενους μήνες το ΧΑ βρισκόταν στην κορυφή της Ευρώπης, όσον αφορά στην απόδοσή του, στο πρώτο μισό του Ιουνίου είναι κοντά στο μέσο όρο, με κέρδη της τάξης του 3%. Τέλος, οι μέχρι στιγμής αποδόσεις στις αγορές μετοχών είναι κατά πολύ μικρότερες σε σύγκριση με τις αντίστοιχες των πρώτων δύο μηνών του ράλι.


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Ανάλυση από την ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ:

Άνοδος με...βάρκα την φημολογία

Με κέρδη 1,24% έκλεισε την εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης ο οποίος διαμορφώθηκε την
Παρασκευή στις 2.372,26 μονάδες αυξάνοντας την συνολική απόδοση από την αρχή του
έτους στο 34,43%. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές μειώθηκαν κατά 26,22% και
διαμορφώθηκαν στα 209,1 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 3,7 εκ. ευρώ αυξάνοντας
τις συνολικές εισροές στα 78,6 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.
Σε ανοδική τροχιά αλλά με μικρότερο ρυθμό διατηρήθηκε για μια ακόμα εβδομάδα ο Γενικός
Δείκτης ξεπερνώντας και την περιοχή των 2.400 μονάδων. Το εκλογικό αποτέλεσμα δεν
προσέθεσε κάτι νέο στην αγορά με αποτέλεσμα η διαμόρφωση της τάσης να εξαρτηθεί στο
μεγαλύτερο βαθμό από το εξωτερικό. Οι αναδιαρθρώσεις ήταν παρούσες σε όλο το φάσμα
της αγοράς και η διάθεση της αγοράς για υψηλότερες τιμές φάνηκε από τους χαμηλούς
τζίρους της πτωτικής συνεδρίασης της Τρίτης. Ένα άλλο στοιχείο το οποίο παρουσιάζει
ενδιαφέρον είναι η ανθεκτικότητα των τραπεζών οι οποίες μετά από ένα ράλι που σε πολλές
περιπτώσεις ξεπερνά το 100% δεν «βγάζουν» προσφορά τέτοια που να προβληματίζει ή να
δημιουργεί μεγάλες αλλαγές στην κατεύθυνση της αγοράς. Επιπλέον τα ακούσματα από τον
χώρο των εξαγορών και συγχωνεύσεων αρχίζουν να πληθαίνουν ανεβάζοντας την διάθεση
για ρίσκο ακόμα και σε επίπεδο συγκριτικών αποτιμήσεων. Προς το παρόν κινητικότητα
εξαγορών ή συμφωνιών εμφανίζονται ή βρίσκονται σε προθάλαμο ανακοινώσεων στο χώρο
της εμπορίας καυσίμων, στις τηλεπικοινωνίες, στην ενέργεια ενώ σε επίπεδο φημολογίας
εξακολουθεί να κινείται ο τραπεζικός κλάδος για τον οποίο ο χρόνος εκτιμούμε ότι αρχίζει να
κυλάει αντίστροφα. Το ερώτημα είναι αν οι συγκεντρώσεις στις τράπεζες θα ξεκινήσουν από
τα χαμηλά προς τα ψηλά και βέβαια ποιοι θα είναι οι δύο ή τρεις πόλοι συγκέντρωσης. Ο
λόγος για τον οποίο υιοθετούμε μια κατηγορηματική θετική άποψη περί συγκεντρώσεων
προκύπτει από την ανάγκη αιτιολόγησης του συστηματικού αγοραστικού ενδιαφέροντος το
οποίο δεν πατάει πλέον σε θεμελιώδη αλλά σε προσδοκίες που κατά την άποψη μας
υπερβαίνουν την κερδοφορία του κλάδου. Από την άλλη πλευρά η προσδοκία αυτή εύκολα
μετατρέπεται σε ρίσκο και μάλιστα πολύ σύντομα η αγορά από την μη εκπλήρωση αυτών των
εκτιμήσεων θα κληθεί να επαναπροσδιορίσει την στάση της.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης σταδιακά διαμορφώνει μια εικόνα συσσώρευσης σε κοντινή
απόσταση από τα υψηλά έτους δείγμα της εντεινόμενης προσφοράς που διαμορφώνεται
κάθε φορά που οι αγοραστές αποφασίζουν να κινηθούν επιθετικά. Η κλίση του Γενικού
Δείκτη προοδευτικά εξομαλύνεται χάνοντας μέρος της δυναμικής της φαινόμενο το οποίο
έχει οδηγήσει τους ταλαντωτές εκτός των υπερτιμημένων ζωνών. Αν και οι βασικοί κινητοί
μέσοι παραμένουν αγορασμένοι ο MACD μετά την αρνητική συνεδρίαση της Τρίτης έδωσε εκ
νέου σήμα πωλήσεων λόγω της αδιόρθωτης εικόνας της αγοράς και της φυσιολογικής
φθοράς της πολύμηνης παραμονής σε αγορασμένες ζώνες. Όλα τα παραπάνω θεωρούμε ότι
προετοιμάζουν το έδαφος μιας ικανοποιητικής διόρθωσης που αν και αναμένεται από
εβδομάδα σε εβδομάδα τον τελευταίο ένα μήνα οι τεχνικές ενδείξεις πληθαίνουν κάθε φορά
που αξιολογείται η κατάσταση. Εκτιμούμε ότι η αγορά δεν θα «σπάσει» από κάποιο
πρωτεύον γεγονός αλλά από την αδυναμία της να συνεχίσει να εκτονώνει τις τοπικές
συσσωρεύσεις προς νεότερα υψηλά επίπεδα. Η σχετική καθυστέρηση με την οποία τα
τεχνικά σήματα θα επιβεβαιώσουν αυτή την αδυναμία πιθανότατα θα επιτείνει την πίεση
τοποθετώντας τον πήχη της διόρθωσης 10 με 15% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.
Επισημαίνεται τέλος ότι την ερχόμενη Παρασκευή λήγουν τα παράγωγα για τον μήνα Ιούνιο.

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις