Μετοχικός Ακτιβισμός
Άρθρα, ανακοινώσεις και παρεμβάσεις του ΣΕΔ
Λίγα λόγια για εμένα
Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου-ΣΕΔ (www.sed.gr) Μη κερδοσκοπικός οργανισμός, Ένωση Μετόχων και Επενδυτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
(διαβάστε περισσότερα)
Μουσικές Περιπλανήσεις από το forum του ΣΕΔ
·Έτος Σοπέν (Chopin): 200 χρόνια από τη γέννηση του Φρεντερίκ Σοπέν
·Νίκος Γούναρης:O τραγουδιστής με τη βελούδινη φωνή
·HAIR:Το musical των hippies
·Beach Boys:Ένα υπέροχο φωνητικό συγκρότημα
·ADAMO:Ο θρύλος της Γαλλικής μουσικής σκηνής
·Edith Piaf:Το σπουργιτάκι
·Παύλος Σιδηρόπουλος:Ο πρίγκιπας του ροκ
·Αφοί Κατσιμίχα:Οι Έλληνες "Simon & Garfungel"
·The Mamas and The Papas
·Μαρίκα Νίνου, Η "Ντίβα" του Ρεμπέτικου
·LUCIANO PAVAROTTI 1935-2007
·Rolling Stones, Οι "γερόλυκοι του Rock"
·Μάρκος Βαμβακάρης, Ο "πατριάρχης" του ρεμπέτικου
·John Lennon, Strawberry fields for ever
·Hard Rock, Deep Purple-Led Zeppelin
·ΜΠΕΤΟΒΕΝ, Ο πιο πονεμένος άνθρωπος ή μισάνθρωπος ;
·Γιώργος Μητσάκης, Όπου Γιώργος και μάλαμα.
·Rock and Roll, Halley-Richard-Berry
·Dave Brubeck, Ο Θρύλος της Τζαζ
·Βασίλης Τσιτσάνης, Η ιστορία του λαϊκού τραγουδιού
·James Brown, O "νονός της σόουλ"
·Μπαχ, Ιωάννης Σεβαστιανός Μπαχ (1685-1750)
·Στέλιος..., Η μια και μοναδική φωνή στον...κόσμο
·Simon & Garfunkel, Sounds of Silence
·Μαρία Κάλλας, H ντίβα που δόξασε την Ελλάδα
·Έλβις Πρίσλεϊ, Ο "βασιλιάς" του Rock
·Σαββόπουλος, Ας κρατήσουν οι χοροί
·The Wall, Pink Floyd
·Oscar Peterson, Ο πιανίστας της Τζαζ
·Μότσαρτ, Amandeus:Το φαινόμενο
·Απλά...Στράτος, Ένας και...μοναδικός
·BEATLES, Από την Ιστορία στον Θρύλο
Σύνδεσμοι


Ανάλυση από ΕΚΤΑ-ΠΗΓΑΣΟΣ
663 αναγνώστες
Σάββατο, 6 Ιουνίου 2009
02:30

Ανάλυση από την ΕΚΤΑ:

Ποια κρίση;

Πριν από λίγους μήνες οι αναλυτές των επενδυτικών οίκων ορκίζονταν πως τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ θα ήταν από πολύ, μέχρι εξαιρετικά αρνητικά, στο κλείσιμο του 2009. Τρεις μήνες και ένα ράλι της αγοράς μετοχών αργότερα, οι προβλέψεις εταιρικών κερδών έφτασαν, πλέον, να γίνουν .. θετικές. Έτσι, δόθηκε η πρώτη, πάνω από το μηδέν, πρόβλεψη για τα κέρδη των εταιριών του S&P 500, από το 2007. Το πρόβλημα με τα εταιρικά κέρδη, όμως, είναι ότι συνδέονται άμεσα με την απόδοση των αντίστοιχων εταιριών στην πραγματική οικονομία και στην περίπτωση που έχει ξεφύγει της προσοχής κάποιων από τους αναλυτές, αυτή, διέρχεται τη μεγαλύτερη κρίση συρρίκνωσης και αποσυμπίεσης από το 30'.

Για παράδειγμα, τα στοιχεία περί ανεργίας που δημοσιεύτηκαν την Παρασκευή στις ΗΠΑ, έδειξαν επιπλέον απώλειες 345 χιλιάδων θέσεων εργασίας το Μάιο. Αν και οι προβλέψεις έκαναν λόγο για απώλειες 520 χιλιάδων θέσεων, δεν παύει η τάση των απωλειών θέσεων εργασίας να παραμένει ανοδική και οξεία και η ανεργία να αποτελεί μία νέα πραγματικότητα για εκατοντάδες χιλιάδες πολίτες κάθε μήνα. Επιπλέον, ο κρατικός δανεισμός σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχει φτάσει σε τόσο υψηλά επίπεδα, που εγγυάται την οικονομική ταλαιπωρία των πολιτών για αρκετά χρόνια ακόμη. Πέρα από αυτό οι πληγές που έχουν ανοίξει σε ζωτικής σημασίας κλάδους της οικονομίας, όπως αυτόν της αγοράς κατοικίας, είναι τόσο βαθιές που δεν πρόκειται να κλείσουν γρήγορα.

Μα το κυριότερο απ' όλα, μαζί με την αποσυμπίεση της οικονομίας αποσυμπιέζονται και τα εισοδήματα και αυτό συνεπάγεται μείωση της, ήδη, τραυματισμένης αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών. Σε προηγούμενο άρθρο μας γράψαμε πως η πραγματική κρίση ξεκίνησε το 2000 και σήμερα ζούμε την επιδείνωση και την ολοκληρωτική μεταφορά της στην πραγματική οικονομία. Η φούσκα πίστωσης έχει σπάσει και η διαδικασία ανάρρωσης έχει αρχίσει. Υπό αυτό το πρίσμα το 2009 είναι καλύτερο από όλα τα προηγούμενα χρόνια της τρέχουσας δεκαετίας αλλά από όλες τις υπόλοιπες οπτικές γωνίες είναι πολύ πιο οδυνηρό.

Έτσι, η πρόβλεψη για θετικά εταιρικά κέρδη και αύξηση της κερδοφορίας των εταιριών ,απλά και μόνο επειδή η χρηματιστηριακή αγορά κατέγραψε το πρόσφατο μεγάλο χρηματιστηριακό ράλι, είναι είτε εκτός πραγματικότητας είτε εντελώς ανησυχητική. Αυτό, γιατί αν είναι εκτός πραγματικότητας τότε, απλώς, θα βρει τη θέση της δίπλα στις εκατοντάδες άλλες παρόμοιες που έχουμε διαβάσει κατά καιρούς από τους αναλυτές των διεθνών χρηματιστηριακών οίκων. Αν, όμως, η χρηματιστηριακή άνοδος, από μόνη της, είναι, όντως, αρκετή για να αντισταθμίσει όλες τις αρνητικές συνέπειες της δεινής κατάστασης της πραγματικής οικονομίας, τότε η οικονομία των υπεραξιών και του λογιστικού χρήματος είναι πολύ πιο ισχυρή απ΄ ότι πιστεύαμε.

Σε παλαιότερο άρθρο γράψαμε πως είναι ενδιαφέροντα όσα περνούν απαρατήρητα κάτω από τη σκιά της ανόδου της αγοράς μετοχών και αναφερθήκαμε τόσο στα εταιρικά κέρδη όσο και στις αυξήσεις κεφαλαίου ρεκόρ που έλαβαν χώρα το Μάιο. Στο 3FVIP.com διαβάσαμε το τελευταίο χρηματιστηριακό γεγονός που πέρασε απαρατήρητο στη μέθη της ανόδου και που έχει να κάνει με την μείωση της τιμής του δείκτη p/e του κλάδου Consumer Discretionary στις ΗΠΑ, ο οποίος περιλαμβάνει τον πονεμένο κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας. Κατά τη διάρκεια του ράλι που ξεκίνησε το Μάρτιο, ο κλάδος αυτός αποτέλεσε έναν από τους 3 οδηγούς της αμερικανικής αγοράς μετοχών και ως εκ τούτου η τιμή του δείκτη χρηματιστηριακής τιμής προς εταιρικά κέρδη (price / earnings), η οποία βρίσκεται σε κάθε επενδυτικό μοντέλο των διεθνών χρηματιστηριακών εταιριών, αμοιβαίων κεφαλαίων κλπ αυξήθηκε δραματικά. Με απλά λόγια ο συγκεκριμένος κλάδος έπαψε να φαίνεται φθηνός και από την τιμή των 16 μονάδων που είχε στο Μάρτιο απογειώθηκε στις 33 τον Ιούνιο και έτσι έγινε ακριβότερος κατά 100%.

Ως δια μαγείας, όμως και μέσα σε μία, μόνο, ημέρα, ο κλάδος έγινε, στα χαρτιά, κατά 50% φθηνότερος, επιστρέφοντας στην τιμή που είχε πριν το ράλι των μετοχών. Ο τρόπος που επετεύχθη αυτό ήταν μέσω της απομάκρυνσης της μετοχής της General Motors από το δείκτη, χάρη στην αίτηση χρεοκοπίας που υπέβαλλε η εταιρία νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.

Έτσι, με τις προβλέψεις για τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ να είναι, πλέον, θετικές (θετικό ρεκόρ από το 2007), το νο1 σε χρηματιστηριακή άνοδο κλάδο στις ΗΠΑ, ο οποίος περιλαμβάνει μερικές από τις πλέον προβληματικές αμερικανικές εταιρίες, να αποτιμάται, πλέον, ως φθηνός, με το 42,5% των Αμερικανών επενδυτών να περιμένουν επιπλέον χρηματιστηριακή άνοδο έναντι του 25,3% που περιμένει πτώση ( θετικότερη μέτρηση από τον Ιανουάριο του 2008) και με τους δείκτες μετοχών να κατακτούν νέα πολύμηνα υψηλά επίπεδα τιμών, τί μπορεί να πει κανείς σε όποιον αναφωνήσει: “ποια κρίση;”


Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσης
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Ανάλυση από την ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ:

Αυξημένη διάθεση για ρίσκο

Με κέρδη 1,92% έκλεισε την εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης ο οποίος διαμορφώθηκε την
Παρασκευή στις 2.372,26 μονάδες αυξάνοντας την συνολική απόδοση από την αρχή του
έτους στο 32,79%. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές αυξήθηκαν κατά 13,22% και
διαμορφώθηκαν στα 283,5 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 16,7 εκ. ευρώ αυξάνοντας
τις συνολικές εισροές στα 73,9 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.

Δυνατά ξεκίνησε και ο Ιούνιος για τα Χρηματιστήρια καθώς η διάχυση της ανόδου στο
χρηματιστηριακό ταμπλό διατηρούν σε υψηλά επίπεδα το ενδιαφέρον. Έτσι μετά την άνοδο
των τραπεζών η αγορά δείχνει μεγάλη διάθεση να μειώσει τις στρεβλώσεις που έχουν
δημιουργηθεί σε πολλές μεσαίου μεγέθους εταιρίες ενώ η διάθεση για ρίσκο έχει αυξηθεί
κατακόρυφα βάζοντας σε δεύτερη μοίρα κινδύνους που μέχρι πρότινος λειτουργούσαν
ανασταλτικά σε εισροές από πιο ασφαλείς επενδυτικούς προορισμούς (ομόλογα, καταθέσεις
κλπ).

Γεγονός είναι ότι η αγορά 66% πάνω από τα χαμηλά έτους και σχεδόν μετά από 974
μονάδες ανόδου φαίνεται να έχει άγνοια κινδύνου αφού ούτε τα πρώτα δύο τρίμηνα της
φετινής χρήσης μπορούν να θεωρηθούν υποστηρικτικά των αποτιμήσεων, ούτε η συνολική
εικόνα της οικονομίας εμπνέει ιδιαίτερη αισιοδοξία.

Η όποια φημολογία για επικείμενες
εξαγορές και συγχωνεύσεις αρχίζει να εμφανίζει κάποια κόπωση ενώ οι ημερήσιες αποδόσεις
των λεγόμενων «χαρτιών της δεκάρας» παραπέμπουν σε αποδόσεις από κληρώσεις τυχερών
παιχνιδιών, λαχεία ή στοιχήματα.

Ο χρηματιστηριακός κανόνας που θέλει στο τελευταίο 10%
μιας ανοδικής κίνησης να επιτυγχάνονται το 80% με 90% των αποδόσεων θα πρέπει να
προβληματίσει όσους κινούνται με αυξημένο βάρος στην αγορά ή με αυξημένες θέσεις σε
μετοχές χωρίς αύριο. Αν και ακόμα οι ενδείξεις για κάποιο γύρισμα δεν είναι δυνατές
εκτιμούμε ότι η αγορά δεν θα προειδοποιήσει και το γεγονός της άνεσης κάποιων
χαρτοφυλακίων να πουλήσουν με σημαντικά κέρδη ακόμα και αν υποχρεωθούν να πιέσουν
πολύ σε μια πώληση τις θέσεις τους θα πρέπει να λειτουργήσει σαν οδηγός για το βαθμό
συμμετοχής στην αγορά.

Προς το παρόν η διατήρηση ισορροπίας σε μετρητά και μετοχές
εκτιμούμε ότι αποτελεί έναν συνδυασμό που μπορεί να δώσει επιλογές σε κάθε πιθανό
ενδεχόμενο της κίνησης του Γενικού Δείκτη.

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης συνέχισε το ανοδικού του σερί φθάνοντας στα επίπεδα του
Οκτωβρίου του 2008. Πλέον και σε εβδομαδιαία βάση οι ταλαντωτές προσεγγίζουν
υπερτιμημένες περιοχές ενώ τα αγοραστικά σήματα εμφανίζουν κάποια κόπωση η οποία αν
και λογική, βάση του χρόνου παραμονής του Γενικού Δείκτη σε ανοδική τάση, ίσως να έχει να
κάνει και με την μείωση των καυσίμων που έχουν πλέον οι αγοραστές στο οπλοστάσιο τους.

Οι τζίροι έχουν αυξηθεί κρατώντας ακόμα την αγορά πάνω από κομβικά σημεία για την τάση
ενώ οι βραχυπρόθεσμοι ταλαντωτές «αγόρασαν χρόνο» αφού το momentum έχει μεν
μειωθεί χωρίς να χαλάει την ανοδική εικόνα.

Ωστόσο θεωρούμε ότι έχει ωριμάσει η στιγμή
που η αγορά θα δώσει κάποια καλή διόρθωση. Αυτό φαίνεται πολύ στα επιμέρους
διαγράμματα τα οποία αρχίζουν να χάνουν σε ταχύτητα ανόδου και είναι πολύ πιθανό στο
πρώτο τεχνικό σήμα πώλησης να κινηθούν προς την πρώτη τους στήριξη και σε απόσταση
τουλάχιστον 10% από τα πρόσφατα υψηλά.

Η πρώτη στάση εκτιμούμε ότι θα γίνει λίγο πάνω
από τις 2.200 μονάδες κοντά στις περιοχή του κινητού μέσου των 200 ημερών. Εκεί θα
επανεξετάσουμε τους τζίρους και την συγκυρία προκείμενου να καταλήξουμε σε κάποια
διαφορετική ετυμηγορία ως προς την εξέλιξη της διόρθωσης.

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής

ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi

Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Εταιρική Διακυβέρνηση, Γενικές Συνελεύσεις, σχολιασμός αποφάσεων διοικήσεων εισηγμένων και εποπτικών αρχών του Χ.Α., Άρθρα οικονομικού περιεχομένου.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις